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4月19日，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、財(cái)政部原副部長(zhǎng)朱光耀在國(guó)經(jīng)中心第162期“經(jīng)濟(jì)每月談”活動(dòng)上表示，今年3月份以來(lái)，以美國(guó)為代表的全球金融市場(chǎng)震蕩速度之快，變化令人眼花繚亂。我們要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，不能簡(jiǎn)單地說(shuō)美國(guó)銀行業(yè)劇烈動(dòng)蕩的風(fēng)波已經(jīng)過(guò)去。

朱光耀認(rèn)為，要從三方面來(lái)考慮和研判這次美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩的影響。一是美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)3月份美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩時(shí)采取的措施，打破了原有規(guī)則。二是美國(guó)是否會(huì)突破31.4萬(wàn)億美元的法定債務(wù)上限存在不確定性。三是地緣沖突對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的影響，烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家把俄羅斯的金融機(jī)構(gòu)“踢出”全球金融支付體系，這就是把美元作為地緣政治武器使用的典型案例。

“美國(guó)硅谷銀行被擠兌，雖然不排除美國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)，對(duì)硅谷銀行等中型區(qū)域性銀行的監(jiān)管和壓力測(cè)試不足的原因，但最主要還是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策急轉(zhuǎn)彎?！敝旃庖硎荆谥敖?0年里，國(guó)際社會(huì)處于低利率甚至負(fù)利率狀態(tài)。但當(dāng)前歐央行實(shí)際利率已經(jīng)達(dá)到3%，美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來(lái)，連續(xù)9次上調(diào)基準(zhǔn)利率，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到4.75-5%。

朱光耀強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在美國(guó)企業(yè)和家庭的大部分借貸都來(lái)自非銀行金融機(jī)構(gòu)。美國(guó)影子銀行系統(tǒng)如此龐大和不透明，貿(mào)易和金融工具如此復(fù)雜和相互交織，參與者的行為極度相互影響，以至于某種證券、某種金融產(chǎn)品、某種貨幣的價(jià)格波動(dòng)或者某個(gè)交易者的崩潰，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，最終拖累整個(gè)金融系統(tǒng)。這是曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的情況，如今會(huì)不會(huì)再次發(fā)生，從跟蹤美國(guó)銀行業(yè)近期動(dòng)蕩進(jìn)展來(lái)看，不能簡(jiǎn)單地判斷這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去。

朱光耀指出，從3月8日美國(guó)硅谷銀行宣布破產(chǎn)到3月10日確定美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司接管硅谷銀行來(lái)看，政府的應(yīng)對(duì)速度非常快。但后期美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在為硅谷銀行尋求收購(gòu)方的進(jìn)程緩慢。對(duì)市場(chǎng)惡化的擔(dān)憂迅速蔓延，使一批美國(guó)區(qū)域性銀行陷入危機(jī)中。3月12日，美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)就以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為由關(guān)閉簽字銀行就是案例。

朱光耀表示，美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)分析，美國(guó)168家中等區(qū)域銀行有著6000億未實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)損失。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)推出了銀行定期融資計(jì)劃（BTFP），為前述機(jī)構(gòu)提供一年以內(nèi)的貸款，定期貸款利率為一年期隔夜指數(shù)掉期利率加10個(gè)基點(diǎn)，目前利率為4.83%。同時(shí)，經(jīng)美國(guó)財(cái)政部批準(zhǔn)，美國(guó)財(cái)政部將最多從外匯穩(wěn)定基金中撥出250億美元以支持BTFP。

“雖然此舉安撫了市場(chǎng)，但如此全額擔(dān)保，直接打破了美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)單一儲(chǔ)戶保險(xiǎn)額上限25萬(wàn)美元的規(guī)定?！敝旃庖硎?，付出的代價(jià)是美聯(lián)儲(chǔ)縮表進(jìn)程被拖慢。在定期融資計(jì)劃推出一周以后，美聯(lián)儲(chǔ)就向美國(guó)銀行業(yè)注入了4400億美元的流動(dòng)性，抵消了此前縮表的很大部分規(guī)模。

不僅如此，此后，美國(guó)中等規(guī)模銀行聯(lián)盟就致函美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)聯(lián)盟存款保險(xiǎn)公司，要求未來(lái)兩年，為所有的美國(guó)儲(chǔ)戶存款都提供擔(dān)保。3月21日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫發(fā)表講話稱，如果銀行業(yè)危機(jī)繼續(xù)惡化，政府準(zhǔn)備為儲(chǔ)戶存款提供進(jìn)一步的擔(dān)保。

朱光耀認(rèn)為，如果美國(guó)要為所有銀行存款提供擔(dān)保，從存款總額和美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司能夠使用的資金來(lái)看是存在矛盾的，存在很大風(fēng)險(xiǎn)。截止到2022年年底，美國(guó)存款總額共19萬(wàn)億美元，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司能夠使用的資金僅為1240億美元。

朱光耀表示，雖然當(dāng)前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持認(rèn)為美國(guó)國(guó)債不會(huì)違約，但從隔夜拆借資金數(shù)量和貨幣基金規(guī)模的變化來(lái)看，很多重要金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了應(yīng)對(duì)可能發(fā)生危機(jī)的部署準(zhǔn)備。

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