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今年前三個(gè)月，北交所IPO頻現(xiàn)企業(yè)主動(dòng)撤回上市材料的現(xiàn)象。有的企業(yè)“備考”近一年IPO戛然而止、有的企業(yè)僅經(jīng)歷一輪問(wèn)詢便快速“撤單”，還有的企業(yè)二度闖關(guān)IPO遭上市委否決。

有12家擬上市企業(yè)終止上市，其中就有11家上會(huì)前主動(dòng)撤材料。

企業(yè)被問(wèn)詢較多的問(wèn)題集中在財(cái)務(wù)內(nèi)控、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股權(quán)糾紛等方面。關(guān)聯(lián)交易也是監(jiān)管層在歷次問(wèn)詢中關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題之一，撤材料的企業(yè)中近半數(shù)被問(wèn)詢到。

今年一季度，北交所累計(jì)安排21家企業(yè)IPO上會(huì)，其中19家企業(yè)順利過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率超9成。

與此同時(shí)，在北交所IPO審核“嚴(yán)把關(guān)”的背景之下，還有一些企業(yè)似乎是在“碰運(yùn)氣”。僅今年前三個(gè)月，就有12家擬上市企業(yè)終止北交所上市，其中11家企業(yè)在北交所監(jiān)管層問(wèn)詢審核過(guò)程中“打起了退堂鼓”。

這些企業(yè)在半途中“一查就撤”，究竟為何？

前三個(gè)月，北交所共召開(kāi)17場(chǎng)審議會(huì)議，累計(jì)安排21家企業(yè)IPO上會(huì)。除1家未通過(guò)和1家暫緩審議之外，其余19家企業(yè)順利過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率超9成。并且，這些企業(yè)全部只經(jīng)歷一次審議會(huì)議即過(guò)會(huì)。

盡管如此，北交所IPO審核依舊“嚴(yán)”字當(dāng)頭。在審核問(wèn)詢階段，對(duì)疑點(diǎn)依然“打破砂鍋問(wèn)到底”。

在此背景之下，一些擬上市公司在審核過(guò)程中打起了“退堂鼓”，出現(xiàn)“一查就撤”的現(xiàn)象。

從行業(yè)分布來(lái)看，這12家北交所終止企業(yè)分布在10個(gè)行業(yè)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)各有2家，其余企業(yè)分別屬于教育業(yè)、食品制造業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)等。

從保薦機(jī)構(gòu)來(lái)看，上述12家IPO終止企業(yè)中，由中信建投、東北證券保薦的各有2家，申港證券、國(guó)元證券、開(kāi)源證券、東莞證券、東吳證券、民生證券、華泰聯(lián)合、申萬(wàn)宏源則各1家。

例如，香港藝人古天樂(lè)代言的調(diào)味料企業(yè)百味佳(833936.NQ)，2022年6月21日北交所受理以來(lái)經(jīng)歷了監(jiān)管層三輪問(wèn)詢。在第三輪問(wèn)詢回復(fù)之后，意外宣布撤回申報(bào)材料。

除天松醫(yī)療屬于二次上會(huì)被否之外，其余11家撤材料的企業(yè)給出的解釋如出一轍。

大部分企業(yè)都是“基于目前現(xiàn)狀和公司未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，公司對(duì)資本市場(chǎng)路徑重新研判規(guī)劃，經(jīng)認(rèn)真研究和審慎決定，擬終止向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件”。

還有的企業(yè)表示，撤回申請(qǐng)的原因是“鑒于公司目前處于快速發(fā)展期，綜合考慮企業(yè)自身發(fā)展和當(dāng)前行業(yè)監(jiān)管政策等因素”；也有部分企業(yè)直接貼出北交所終止審核的公告，未作任何解釋。

通過(guò)問(wèn)詢函，或許可以管窺企業(yè)主動(dòng)撤單的一些原因。

具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、業(yè)績(jī)真實(shí)性、毛利率異常、核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新性特征、信息披露真實(shí)性等成為監(jiān)管層追問(wèn)的重點(diǎn)問(wèn)題。

其中，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題是所有北交所IPO終止企業(yè)被追問(wèn)的高頻問(wèn)題。

上述12家被終止審議的企業(yè)中，包括光環(huán)國(guó)際(838504.NQ)、皖創(chuàng)環(huán)保(870801.NQ)、帕克國(guó)際(835333.NQ)等企業(yè)均涉及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題。

舉例來(lái)看，從事教育業(yè)的光環(huán)國(guó)際，就因?yàn)闃I(yè)績(jī)大幅下滑和收入真實(shí)性的問(wèn)題，被北交所接連追問(wèn)三次。在尚未回復(fù)第三輪問(wèn)詢時(shí)，光環(huán)國(guó)際就“打了退堂鼓”，申請(qǐng)主動(dòng)撤單。

無(wú)獨(dú)有偶，皖創(chuàng)環(huán)保也因業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性問(wèn)題，在北交所第一輪問(wèn)詢時(shí)就被追問(wèn)。最終，皖創(chuàng)環(huán)保未能回復(fù)第一輪問(wèn)詢就“臨陣脫逃”撤單了。

例如，從事專用設(shè)備制造業(yè)的匯知康(832350.NQ)，其關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問(wèn)題在兩輪問(wèn)詢中均被問(wèn)及，第二輪問(wèn)詢時(shí)匯知康未作出回應(yīng)。果然，不到兩個(gè)月便宣告終止上市進(jìn)程。

作為“創(chuàng)新服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)”的主陣地，北交所自然匯聚了眾多“專精特新”企業(yè)。

例如，天松醫(yī)療是一家從事內(nèi)窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，是浙江省“專精特新”中小企業(yè)和“隱形冠軍”企業(yè)。

由此可見(jiàn)，對(duì)“專精特新”企業(yè)信息披露等方面的可疑問(wèn)題，監(jiān)管層也絕不含糊。

另外，過(guò)會(huì)也并不代表完全“高枕無(wú)憂”，注冊(cè)環(huán)節(jié)依舊存在變數(shù)。去年2月過(guò)會(huì)的凱雪冷鏈(831463.NQ)，就悲劇地卡在了注冊(cè)環(huán)節(jié)上。

由于IPO注冊(cè)批文到期失效、保薦機(jī)構(gòu)資格暫未恢復(fù)，凱雪冷鏈不得不終止北交所上市進(jìn)程。

除上述終止IPO審核的企業(yè)外，近期中止審核的擬上市企業(yè)同樣驟然增加。

截至目前，北交所有26家企業(yè)正處于“中止審核”狀態(tài)，大多數(shù)企業(yè)系財(cái)務(wù)報(bào)告到期。不過(guò)，企業(yè)只要按規(guī)定將中止審核情形消除，仍可繼續(xù)沖刺北交所上市。

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