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來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

MarketWatch專欄作家Mark Hulbert指出，盡管上周五道指暴跌近900點(diǎn)，但散戶投資者熱切抄底，這是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。

這一投資者行為實(shí)則利空市場(chǎng)，因其逢跌買入意愿是反向指標(biāo)：當(dāng)投資者將下跌視為買入機(jī)會(huì)時(shí)，股市往往接近頂部；而在底部時(shí)情況恰好相反——投資者不相信任何反彈能持續(xù)，會(huì)把每次市場(chǎng)上漲都當(dāng)作進(jìn)一步拋售的時(shí)機(jī)。

耶魯大學(xué)金融學(xué)教授羅伯特·希勒（Robert Shiller）收集的數(shù)據(jù)印證了這一觀點(diǎn)。自2001年起，他開始計(jì)算“逢跌買入信心指數(shù)”，該指數(shù)用于衡量“認(rèn)為股市大幅下跌次日會(huì)反彈”的散戶投資者比例。從附帶圖表可見，標(biāo)普500指數(shù)在該指數(shù)處于高位后的表現(xiàn)，平均遠(yuǎn)差于指數(shù)低位后的表現(xiàn)。

需注意的是，希勒的“逢跌買入信心指數(shù)”更新存在數(shù)月滯后，因此尚不清楚上周散戶的行為會(huì)如何影響10月指數(shù)讀數(shù)。但毫無疑問，他們上周五“爭(zhēng)相抄底”的熱度接近五年峰值，這絕非好兆頭。

在線交易平臺(tái)羅賓漢（Robinhood Markets）的相關(guān)研究，為“上周五抄底潮需謹(jǐn)慎”提供了進(jìn)一步證據(jù)——該平臺(tái)吸引了大量散戶投資者。

這項(xiàng)名為《注意力驅(qū)動(dòng)交易與回報(bào)：來自羅賓漢用戶的證據(jù)》的研究的作者發(fā)現(xiàn)，平均而言，某一天被羅賓漢投資者大量買入的股票，在接下來一個(gè)月的表現(xiàn)會(huì)比市場(chǎng)整體落后5%。

歷史先例雖不能保證近期投資者行為一定會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)走弱。過去也曾出現(xiàn)過類似情況，尤其是在牛市末期的瘋狂階段，即便“逢跌買入”情緒極端，市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)上漲。但這并不意味著風(fēng)險(xiǎn)未升至危險(xiǎn)水平。

正如伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）所警示的：別人貪婪時(shí)，我們要恐懼。

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