大約一個月前，貝萊德將其向陷入困境的家裝公司Renovo Home Partners發(fā)放的私募債務(wù)估值設(shè)在每1美元面值100美分。而截至上周，該公司給出的最新評估結(jié)果為零。

大幅下調(diào)發(fā)生之際，總部位于達拉斯的Renovo —— 由私募股權(quán)公司Audax Group于2022年整合多家地區(qū)性廚房和浴室改造企業(yè)而成 —— 上周突然申請破產(chǎn)，顯示其計劃關(guān)門。

因談及非公開交易而不愿具名的知情人士稱，貝萊德持有Renovo約1.5億美元私募債務(wù)中的大部分，Apollo Global Management Inc．旗下MidCap Financial以及橡樹資本持有小部分。

(資料圖片)

Renovo陷入困境并非秘密。知情人士稱，4月，貸款方同意承擔損失，將部分貸款轉(zhuǎn)為股權(quán)，作為重組計劃的一部分，以期幫助公司重整旗鼓。監(jiān)管文件顯示，第三季度，他們還同意公司延期支付重組債務(wù)的現(xiàn)金利息，這種安排又稱實物支付（payment-in-kind）。

然而，截至9月底，貝萊德和MidCap Financial管理的基金仍以面值評估Renovo新債，這通常意味著投資者預(yù)期可獲得全額償付。

僅僅幾周后，形勢急轉(zhuǎn)直下。

“第四季度初，由于公司自身表現(xiàn)和流動性問題，Renovo董事會決定，最佳可行路徑是進入清算程序，”BlackRock TCP Capital Corp．首席執(zhí)行官Philip Tseng在財報電話會上表示，“我們預(yù)計將在2025年第四季度全額減記這筆頭寸?！?/p>

Apollo董事總經(jīng)理Ted McNulty在MidCap Financial Investment Corp．基金的財報電話會上表示，該公司10月底“得知”Renovo會申請破產(chǎn)。

貝萊德和Apollo的發(fā)言人均拒絕進一步置評。橡樹資本的代表也拒絕置評。

盡管Renovo債務(wù)在三家貸方的總資產(chǎn)中占比很小，但這家公司的突然崩盤直擊批評人士所說私募信貸市場一大脆弱點的核心問題：非流動性貸款估值與標的企業(yè)經(jīng)營狀況之間的脫節(jié)。

Renovo的主要借款實體HomeRenew Buyer Inc．上周依據(jù)第7章申請破產(chǎn)保護，申報負債在1億至5億美元之間，資產(chǎn)不足5萬美元。

“我們認為這一結(jié)果反映的是發(fā)行人自身問題，而非行業(yè)整體疲弱，”Tseng在BlackRock TCP Capital財報電話會上談及Renovo時表示。

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