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萬家基金：經濟復蘇主旋律下 2021年A股慢牛有支撐

來源：壹點網時間：2020-12-16 15:46:41

近日市場變化快，大事多。上周市場經歷了一波調整，行情表現(xiàn)低迷，資金觀望情緒濃厚。今日A股一掃上周“陰霾”集體高開，截至收盤上證指數(shù)上漲0.66%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.44%。周末政治局會議定調2021年經濟工作，首提需求側改革。需求側改革如何解讀，歲末年初投資者該如何把握投資主線，短期看春季行情能否如期而至，長期看明年A股表現(xiàn)將如何，今天就讓我們來一一來看。數(shù)據(jù)來源wind

01需求側改革刷屏

上周末的政治局會議分析研究2021年經濟工作，要求繼續(xù)做好“六穩(wěn)六保”工作，扭住供給側結構性改革，首提需求側改革，要求打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，提升國民經濟體系整體效能。同時指出要整體推進改革開放，強化國家戰(zhàn)略科技力量，增強產業(yè)鏈供應鏈自主可控能力，形成強大國內市場，夯實農業(yè)基礎，強化反壟斷和防止資本無序擴張，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質量。

“供給側結構性改革”是國內經濟持續(xù)多年的一條主線，但今年除了供給側，還特別提到了需求側。事實上，年內多個重要會議均提到擴大需求和需求側管理的相關內容。3月27日召開的中央政治局會議明確定調要擴大內需。7月30日召開的政治局會議提出“要持續(xù)擴大國內需求”、“擴大最終消費，為居民消費升級創(chuàng)造條件”和“積極擴大有效投資”。十九屆五中全會提出“堅持擴大內需這個戰(zhàn)略基點，加快培育完整內需體系，把實施擴大內需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合起來，以創(chuàng)新驅動、高質量供給引領和創(chuàng)造新需求”。

萬家基金首席宏觀分析師熊義明認為，需求側改革將通過改善收入分配，推進稅收改革，出臺住房、教育、醫(yī)療等相關領域的改革政策，逐步推進落地。

02短期延續(xù)震蕩行情，長期有望慢牛格局

今日反彈提振了市場情緒，投資者們又開始熱議春季躁動。春季躁動能否如期而至，又將何時啟動?

萬家基金首席宏觀分析師熊義明認為，對于股市來說，歷史上來看每年都有春季躁動，不過春季躁動什么時候發(fā)生取決于流動性環(huán)境。歷年春季躁動在12月發(fā)生的概率并不高，過去10年發(fā)生過3次，當時的流動性環(huán)境都較為寬松。2021年的春季行情我們認為大概率在2月發(fā)生，短期市場或將延續(xù)震蕩行情。

展望2021年，熊義明表示，經濟復蘇和貨幣政策溫和收緊是宏觀經濟的兩條主線，沿著這兩條主線，商品和股票市場有望表現(xiàn)較好。對于股票市場來說，我認為2021年A股市場有望呈現(xiàn)慢牛行情，因為宏觀經濟復蘇是確定性的，貨幣政策是溫和緊縮，而不是大幅緊縮，流動性環(huán)境不會太差。我比較看好順周期行業(yè)的表現(xiàn)，沿著經濟復蘇的主線，尋找景氣度提升的行業(yè)，還是應該能找到很多不錯的機會。

事實上，對于上周市場的調整，很多機構也并不悲觀，認為不會對市場造成持續(xù)性影響。

中信證券認為，年末機構集中調倉和個別流動性事件沖擊誘發(fā)了上周市場波動，但被擾亂的預期將重聚共識，并且年末博弈的心態(tài)和交易行為在跨年后或趨于緩和，建議堅守順周期主線跨年。

國泰君安認為，維持3100-3500震蕩的判斷，盈利的修復與流動性收緊預期的拉鋸決定了當前市場的預期上有頂、下有底的格局。調整是布局兩級，投資者對全球復蘇的風險評價降低，交易復蘇仍是當前市場的核心主線，看好春季躁動疊加跨年配置帶來的股票投資機會。

招商證券認為，12月政治局會議分析研究了2021年經濟工作。會議指出要“科學精準實施宏觀政策”，是對政策回歸正?；倪M一步確認，考慮到目前疫情和外部不確定性猶存，政策并未到收緊的時候。社融溫和回落符合市場預期，經濟持續(xù)改善，基本面驅動下A股有望繼續(xù)上行。未來階段建議繼續(xù)關注順周期板塊的投資機會，布局出口鏈，并關注需求側改革、產業(yè)鏈供應鏈自主可控等帶來的中長期投資機會。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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萬家基金：經濟復蘇主旋律下 2021年A股慢牛有支撐

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