全球要聞：最強(qiáng)“五一黃金周”！旅游板塊迎來(lái)三大底層邏輯

來(lái)源：證券之星時(shí)間：2023-05-05 10:52:59

“五一”小長(zhǎng)假期間，旅游市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁?；馃岬谋憩F(xiàn)進(jìn)一步穩(wěn)定了消費(fèi)者的出游預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，業(yè)內(nèi)預(yù)期，今年旅游市場(chǎng)將持續(xù)向好，呈現(xiàn)逐季加速回暖的趨勢(shì)。

在此背景下，二級(jí)市場(chǎng)旅游板塊的投資邏輯成了多家機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

【資料圖】

五一出游熱情大升溫

隨著五一小長(zhǎng)假結(jié)束，文旅部也披露了最新數(shù)據(jù)。

今年“五一”假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次，同比增長(zhǎng)70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長(zhǎng)128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。

具體而言，游客出游半徑、跨省酒店預(yù)訂量、景區(qū)門票量均呈現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，旅游市場(chǎng)回歸上行通道。

據(jù)攜程提供的數(shù)據(jù)，今年“五一”假期旅游市場(chǎng)正在釋放積極信號(hào)：用戶飛行距離達(dá)四年來(lái)巔峰，出游半徑較去年同期增長(zhǎng)25%，跨省酒店預(yù)訂占比超七成，國(guó)內(nèi)景區(qū)門票量同比增長(zhǎng)9倍，較2019年同期增長(zhǎng)超兩倍。

出境游方面，從攜程整體訂單量來(lái)看，“五一”假期出境游整體訂單量較去年同期增長(zhǎng)近700%，出境機(jī)票、酒店訂單量分別較2022年同期增長(zhǎng)近900%、近450%。這個(gè)“五一”也是近三年來(lái)出境游規(guī)模最盛的小長(zhǎng)假。

一季度補(bǔ)償式出游釋放之后，五一出行市場(chǎng)的火爆反映出了真實(shí)需求的回歸與成長(zhǎng)。旅游半徑擴(kuò)大、出境游訂單量飆升、多項(xiàng)數(shù)據(jù)達(dá)到甚至超過(guò)2019年同期水平，這代表著旅游消費(fèi)信心全面恢復(fù)，旅游市場(chǎng)迎來(lái)了從市場(chǎng)復(fù)蘇到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

多條產(chǎn)業(yè)鏈同步受益

旅游消費(fèi)需求井噴，旅游消費(fèi)品質(zhì)也在穩(wěn)步提升。

文化和旅游部表示，“五一”假期，文博看展、文化演藝、國(guó)風(fēng)國(guó)潮熱、博物館打卡等成為旅游新風(fēng)尚，演藝、展覽、博物館等消費(fèi)場(chǎng)景受到旅游市場(chǎng)青睞，演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)所在地周邊的酒店預(yù)訂量同比升高。

由此來(lái)看，旅游在周邊消費(fèi)場(chǎng)景的溢出效應(yīng)愈發(fā)明顯。這也將帶動(dòng)“吃、住、行、游、購(gòu)、娛”一整條產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，諸多產(chǎn)業(yè)將因此受益。

首先，餐飲業(yè)消費(fèi)熱度持續(xù)高企。

美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期前三天，全國(guó)餐飲消費(fèi)規(guī)模較2019年同期增長(zhǎng)92%，部分餐廳重現(xiàn)排隊(duì)等位超過(guò)1000桌的火熱態(tài)勢(shì)。淄博燒烤帶動(dòng)零售平臺(tái)盒馬鮮生燒烤類商品周環(huán)比增長(zhǎng)241%，重慶、長(zhǎng)沙、蘇州、南京四個(gè)城市的燒烤類商品銷售周環(huán)比增幅更是超過(guò)350%。“五一”假期，餐飲服務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)32.8%，行業(yè)整體恢復(fù)水平已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)去三年同期的水平，甚至超過(guò)2019年，這將為餐飲市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇帶來(lái)利好。

其次，購(gòu)物、服務(wù)消費(fèi)市場(chǎng)保持火熱。

增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入與去年相比增長(zhǎng)24.4%。其中，服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)28.7%和19.5%，反映居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)。此外，增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)還顯示體育健康類服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)較快，其中，體育服務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)33.9%。健康服務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)37.8%。

此外，文娛線下演出競(jìng)爭(zhēng)激烈。

據(jù)大麥網(wǎng)數(shù)據(jù)，“五一”節(jié)假日期間，大麥開(kāi)售的項(xiàng)目數(shù)超1500個(gè)，同比增長(zhǎng)2.5倍，覆蓋了全國(guó)130多個(gè)城市和700多個(gè)場(chǎng)館，初步估計(jì)有超150萬(wàn)觀眾走進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)。電影市場(chǎng)方面，五天假期內(nèi)，我國(guó)電影五一檔票房達(dá)15.19億元，日均票房第四次破3億元，230萬(wàn)的總場(chǎng)次打破“五一檔”場(chǎng)次紀(jì)錄，人均觀影1.19次也打破“五一檔”人均觀影次數(shù)紀(jì)錄，電影市場(chǎng)回暖勢(shì)頭明顯。

出行板塊三大投資邏輯

從二級(jí)市場(chǎng)角度來(lái)看，五一假期熱門旅游城市和景區(qū)已經(jīng)人流如潮，預(yù)估今年的旅游業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。

數(shù)據(jù)顯示，在A股19家旅游業(yè)上市公司中，2022年僅有天目湖、宋城演藝、麗江股份3家公司實(shí)現(xiàn)盈利；但在今年一季度，19家旅游業(yè)公司中有10家公司實(shí)現(xiàn)盈利，其中9家公司一季度實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈，峨眉山A今年一季度歸母凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)1486.05%。

目前，五一旅游市場(chǎng)的火爆顯示消費(fèi)需求回暖，增強(qiáng)了旅游市場(chǎng)的信心和穩(wěn)定性，多項(xiàng)積極信號(hào)表明，旅游市場(chǎng)已經(jīng)回到正常軌道上，旅游產(chǎn)業(yè)鏈上市公司今年中報(bào)及年報(bào)業(yè)績(jī)可期。

第一季度旅游業(yè)快速回暖，第二季度五一假期市場(chǎng)火熱，疊加暑期旅游旺季臨近，國(guó)內(nèi)出行復(fù)蘇將為旅游業(yè)上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。同時(shí)，旅游資源供應(yīng)恢復(fù)和機(jī)票及燃油成本的顯著降低，第二季度旅游市場(chǎng)預(yù)計(jì)步入預(yù)期增強(qiáng)和供應(yīng)優(yōu)化的新階段，避暑旅游可能達(dá)到甚至超過(guò)疫情前同期水平。

在此背景下，中航證券認(rèn)為，出行板塊將迎來(lái)“困境反轉(zhuǎn)+行業(yè)去杠桿+供給出清”三大投資邏輯，景區(qū)酒店、免稅等線下出行消費(fèi)火熱，復(fù)蘇勢(shì)能強(qiáng)的國(guó)內(nèi)出行鏈頭將率先受益。

①旅游板塊：旅游半徑持續(xù)擴(kuò)大，境內(nèi)外游加速回暖。看好優(yōu)質(zhì)景區(qū)和旅游產(chǎn)業(yè)鏈完善的企業(yè)“中青旅、天目湖、宋城演藝”；

②酒店板塊：龍頭酒店逆勢(shì)擴(kuò)張，開(kāi)店持續(xù)放量，不斷夯實(shí)內(nèi)功，頭部效應(yīng)凸顯，直接受益行業(yè)復(fù)蘇，業(yè)績(jī)彈性可期。建議關(guān)注“錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店”；

③免稅板塊：看好海南免稅新店有望帶來(lái)更大的客流增量和業(yè)績(jī)提振。建議關(guān)注“中國(guó)中免”，免稅龍頭地位穩(wěn)固，中長(zhǎng)期投資價(jià)值不變；開(kāi)啟免稅新征程的“王府井、海汽集團(tuán)”。

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