低位增配權(quán)益公募FOF“騰籠換鳥(niǎo)”布局后市

來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng) 時(shí)間：2023-07-28 10:20:47

作者：陳玥

二季度以來(lái)，震蕩輪動(dòng)的行情壓制了公募FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。受此影響，雖然不少基金公司逆勢(shì)布局FOF類產(chǎn)品，但該類產(chǎn)品在數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，整體規(guī)模卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

另外，從二季度的持倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)情況可以發(fā)現(xiàn)，雖然市場(chǎng)主線依然混沌不明，但作為"專業(yè)買手"的公募FOF依然押注權(quán)益，并看好由科技創(chuàng)新引領(lǐng)的未來(lái)。

(資料圖片僅供參考)

數(shù)增量減債強(qiáng)股弱

天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度公募FOF中整體表現(xiàn)較好的為債券類FOF，平均漲幅為0.37%，較一季度的0.89%下降0.51個(gè)百分點(diǎn)；其次為混合類FOF，整體平均收益為-2.38%，較一季度的1.97%下降4.35個(gè)百分點(diǎn)；表現(xiàn)較差的為股票類FOF基金，平均跌幅為5.58%，較一季度的4.13%下降了9.71個(gè)百分點(diǎn)。

賺錢效應(yīng)缺失致使部分投資者失望離場(chǎng)。天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場(chǎng)FOF基金的管理規(guī)模較一季度末減少105.36億元。拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，近三個(gè)季度FOF基金管理規(guī)模連續(xù)下降，已從2022年三季度末的2011.58億元降至2023年二季度末的1765.40億元。

雖然市況不佳，但不少公募基金管理人仍在逆勢(shì)布局FOF產(chǎn)品。同源數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場(chǎng)FOF基金共計(jì)441只（不同份額合并計(jì)算，下同），數(shù)量較一季度末增加了33只，環(huán)比增長(zhǎng)8.09%。從新發(fā)基金的情況來(lái)看，二季度全市場(chǎng)新發(fā)FOF基金共計(jì)36只，數(shù)量較一季度增加5只；募集規(guī)模合計(jì)為78.87億元，較一季度增加5.5億元，環(huán)比增加了7.49%。

重配周期布局科創(chuàng)

相對(duì)一季度，公募FOF顯著增配周期和金融地產(chǎn)，對(duì)消費(fèi)則有所減配。從行業(yè)配置來(lái)看，東方證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度FOF重倉(cāng)基金配置比例最高的行業(yè)為周期，占比為30.1%；其次為科技，占比為17.7%，金融地產(chǎn)和新能源緊隨其后，占比分別為16.8%和13.7%；接下來(lái)就是消費(fèi)11.8%、醫(yī)藥8.5%和軍工1.5%。

從公募FOF的重倉(cāng)基金可以看出基金經(jīng)理對(duì)科創(chuàng)方向有所偏愛(ài)。東方證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從持有數(shù)量來(lái)看，截至二季度末，公募FOF重倉(cāng)數(shù)量最多的主動(dòng)權(quán)益基金為大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、易方達(dá)科瑞和工銀創(chuàng)新動(dòng)力，持有的基金數(shù)量均超過(guò)25只；從持有市值來(lái)看，公募FOF重倉(cāng)市值最高的基金為易方達(dá)供給改革、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和易方達(dá)瑞恒，被公募FOF持有的市值分別為8.96億元、7.02億元和6.04億元。

樂(lè)看后市重視結(jié)構(gòu)

公募FOF對(duì)權(quán)益資產(chǎn)"越跌越買、逢低布局"的思路在二季報(bào)中有所體現(xiàn)。東方證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與一季度相比，二季度公募FOF持有的基金類型中，共有10種基金類型的規(guī)模占比上升，8種類型規(guī)模占比下降。其中公募FOF持有積極投資股票基金的規(guī)模占比提升最為顯著，由一季度末的5.16%提升至二季度末的6.09%；持有純債債券基金的規(guī)模占比則明顯下降，由一季度末的33.61%下降至二季度末的31.83%。

展望后市，天弘養(yǎng)老2035三年基金經(jīng)理王帆表示，對(duì)A股應(yīng)該逐步樂(lè)觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。建議重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方向：第一，國(guó)企是中國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表中的重要力量；第二，中國(guó)制造業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)在很多行業(yè)依然存在，機(jī)械設(shè)備（新能源設(shè)備、通用機(jī)械）、新能源（鋰電、光伏）、船舶制造等值得中長(zhǎng)期關(guān)注；第三，消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)分子行業(yè)機(jī)會(huì)，比如零食連鎖、茶飲料、休閑運(yùn)動(dòng)戶外服飾等需求端的變化正在顯現(xiàn)；第四，科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)變革，密切關(guān)注人工智能、機(jī)器人+、生物醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展。

(編輯：許楠楠)

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