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當(dāng)前熱議!中信建投：容量保障機(jī)制重塑火電板塊價(jià)值 首推成本可控、機(jī)組高效的REITs資產(chǎn)
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 時(shí)間：2026-07-25 21:59:02
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中信建投：容量保障機(jī)制重塑火電板塊價(jià)值首推成本可控、機(jī)組高效的REITs資產(chǎn)人民財(cái)訊7月25日電，中信建投研報(bào)表示，首批煤電REITs獲受理，火電資產(chǎn)證券化由燃?xì)獍l(fā)電進(jìn)一步拓展至燃煤發(fā)電。新能源已基本承接新增電量，火電利用小時(shí)中樞下行；火電仍承擔(dān)基礎(chǔ)供電，其邊際價(jià)值更多體現(xiàn)為容量保障和靈活調(diào)節(jié)。容量電價(jià)將部分固定成本回收與發(fā)電量脫鉤，疊加供熱等收入，為項(xiàng)目現(xiàn)金流提供托底；但容量收入難以替代電量電價(jià)，項(xiàng)目盈利和估值仍由區(qū)域供需與電價(jià)、燃料成本及機(jī)組效率共同決定。首批兩單煤電REITs2026年預(yù)測(cè)分派率為7.56%—7.85%，但短期分派率不等同于全周期回報(bào)，仍需結(jié)合資產(chǎn)久期、資本開(kāi)支及全周期IRR判斷。投資層面，應(yīng)從區(qū)域供需與機(jī)制、收支結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)稟賦三個(gè)層面篩選，首推收益機(jī)制清晰、燃料成本可控、機(jī)組效率較高且調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)的火電資產(chǎn)。
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