年末，中證A500指數(shù)近期成為市場(chǎng)吸金王。截至12月26日，12月以來市場(chǎng)上跟蹤中證A500指數(shù)的40只ETF凈流入資金合計(jì)達(dá)960.65億元。

從具體產(chǎn)品看，本輪A500ETF凈流入呈現(xiàn)頭部集中的特征。規(guī)模TOP6的A500ETF幾乎承接了12月以來所有的凈流入，部分規(guī)模較小的產(chǎn)品反而有小幅凈流出。

具體來看，A500ETF南方、A500ETF華泰柏瑞、A500ETF基金、中證A500ETF、A500ETF易方達(dá)、A500ETF龍頭自12月以來資金凈流入額分別為248.25億元、210.61億元、181.96億元、155.94億元、106.79億元、68.75億元，合計(jì)吸金超972億元。

(資料圖)

截至12月26日，A500ETF華泰柏瑞、A500ETF南方、A500ETF基金、中證A500ETF、A500ETF易方達(dá)、A500ETF龍頭最新規(guī)模分別為485.56億元、473.24億元、397.85億元、382.93億元、346.57億元、208.69億元。

多方公開信息顯示，本輪大規(guī)模流入A500ETF的資金，主要來自機(jī)構(gòu)端，保險(xiǎn)資金被市場(chǎng)視為最重要的潛在來源之一。

時(shí)間點(diǎn)并不偶然。12月，監(jiān)管層下調(diào)保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，直接降低資本占用成本，相當(dāng)于為險(xiǎn)資入市，打開了一道政策閘門。

這次調(diào)整，涉及兩類核心資產(chǎn)：第一，保險(xiǎn)公司持倉超過三年的滬深300指數(shù)成份股，以及中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成份股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27；第二，保險(xiǎn)公司持倉超過兩年的科創(chuàng)板普通股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，險(xiǎn)資權(quán)益配置的重要“松綁”有望為股市帶來千億元級(jí)的潛在增量資金，利好A股長牛。華西證券測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)本次風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)將釋放最低資本約290億元，若全部用于增配滬深300股票，可帶來約966億元的潛在增量資金，有望成為推動(dòng)資本市場(chǎng)“慢牛”“長?！边\(yùn)行的重要力量。

對(duì)長期資金而言，這是一次實(shí)質(zhì)性的制度變化。

更深層的背景，是資產(chǎn)端的變化正在倒逼調(diào)整。利率持續(xù)下行，債券收益空間被壓縮，非標(biāo)資產(chǎn)供給收緊，可承載大體量、同時(shí)又合規(guī)穩(wěn)健的資產(chǎn)池正在縮小。也就是說，資金并未減少，但“能放的地方”明顯變少。在這樣的環(huán)境下，權(quán)益資產(chǎn)的相對(duì)吸引力被動(dòng)抬升。而險(xiǎn)資的核心訴求，并非短期彈性，而是長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的回報(bào)路徑。

興業(yè)證券指出，12月以來A500ETF大幅凈流入的背后，一方面是季末“沖量”的“日歷效應(yīng)”。歷史上看，A500ETF在季度末存在“沖量”的規(guī)律，臨近季末的時(shí)段基本都是A500ETF大幅凈流入的核心窗口。另一方面，中證A500指數(shù)通過在各個(gè)行業(yè)內(nèi)優(yōu)選龍頭上市企業(yè)、行業(yè)配置均衡，成為各類投資者年末布局的理想工具。行業(yè)影響上，對(duì)比滬深300，中證A500超配電力設(shè)備、醫(yī)藥、軍工、化工、有色較多。中證A500配置電子、電力設(shè)備、銀行、有色金屬、醫(yī)藥生物居前，對(duì)比滬深300超配電力設(shè)備、醫(yī)藥、軍工、化工、有色較多。個(gè)股方面，中證A500相比滬深300超配比例居前的公司為：勝宏科技、東山精密、江淮汽車、華工科技、光啟技術(shù)、巨人網(wǎng)絡(luò)、上海電氣、先導(dǎo)智能、赤峰黃金、中礦資源。

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