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智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報稱，西門子能源上調(diào)燃機擴產(chǎn)目標，持續(xù)看好燃機渦輪葉片龍頭應流股份。拖拉機10月數(shù)據(jù)平穩(wěn)，玉米價格同比重回正增長，看好農(nóng)機內(nèi)需修復。海外機器人龍頭公司量產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈定點臨近，關注國產(chǎn)供應商突破潛力。

隨著宇樹科技IPO輔導完成以及特斯拉明年量產(chǎn)，機器人產(chǎn)業(yè)將迎來奇點時刻，建議重點配置。向前看，在機器人供應鏈公司不斷冒出、長期或有通縮趨勢的大背景下，國金證券看好卡位核心零部件賽道并具備較強技術優(yōu)勢的公司。隨著量產(chǎn)的臨近，這類公司隱含機器人估值有繼續(xù)向上拔高的空間，建議關注預期差較大的恒立液壓(601100.SH)、雙環(huán)傳動(002472.SZ)等。

國金證券主要觀點如下：

行情回顧

本周板塊表現(xiàn)：上周（2025/11/17-2025/11/21）5個交易日，SW機械設備指數(shù)下跌4.78%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第13；同期滬深300指數(shù)下跌3.77%。2025年至今表現(xiàn)：SW機械設備指數(shù)上漲25.58%，在申萬31個一級行業(yè)分類中排名第6；同期滬深300指數(shù)上漲13.18%。

核心觀點

西門子能源上調(diào)燃機擴產(chǎn)目標，持續(xù)看好燃機渦輪葉片龍頭應流股份。11月20日，西門子能源在Capital Market Day表示，24財年燃機產(chǎn)能17GW，預計25-27年提升至22GW，28-30年超過30GW。西門子能源本次給出28年之后的擴產(chǎn)目標，我們認為此舉一方面反映了燃機需求端超預期，另一方面，主機廠的擴產(chǎn)目標的完成需要依靠渦輪葉片等上游核心零部件環(huán)節(jié)的擴產(chǎn)。應流股份是國內(nèi)渦輪葉片龍頭，2025年7月，西門子能源高層訪問應流集團并表示：未來希望應流在西門子主力機型上承擔更多責任，提供更廣泛的產(chǎn)品。雙方合作進一步加深，看好應流股份對西門子能源的燃機葉片訂單持續(xù)高增。

拖拉機10月數(shù)據(jù)平穩(wěn)，玉米價格同比重回正增長，看好農(nóng)機內(nèi)需修復。根據(jù)國家統(tǒng)計局，10月大拖/中拖產(chǎn)量分別為7017/14886臺，同比-3.6%/+1.6%，整體情況與9月相近且較為平穩(wěn)。根據(jù)匯易網(wǎng)，玉米價格在經(jīng)歷了10月秋收季節(jié)較為明顯的回調(diào)后重新企穩(wěn)回升，最新數(shù)據(jù)顯示玉米價格時隔兩年左右終于實現(xiàn)同比增長，增幅已達到3%以上，看好農(nóng)機內(nèi)需修復。

海外機器人龍頭公司量產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈定點臨近，關注國產(chǎn)供應商突破潛力。近期機器人板塊受市場風格影響回調(diào)較深，但產(chǎn)業(yè)正如期推進。隨著宇樹科技IPO輔導完成以及特斯拉明年量產(chǎn)，機器人產(chǎn)業(yè)將迎來奇點時刻，建議重點配置。向前看，在機器人供應鏈公司不斷冒出、長期或有通縮趨勢的大背景下，我們看好卡位核心零部件賽道并具備較強技術優(yōu)勢的公司。隨著量產(chǎn)的臨近，這類公司隱含機器人估值有繼續(xù)向上拔高的空間，建議關注預期差較大的恒立液壓、雙環(huán)傳動等。

細分行業(yè)景氣指標：通用機械（持續(xù)承壓）、工程機械（加速向上）、船舶（下行趨緩）、油服設備（底部企穩(wěn)）、鐵路裝備（穩(wěn)健向上）、燃氣輪機（穩(wěn)健向上）。

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