2023年為大規(guī)模擴張元年！這個行業(yè)4年復(fù)合增速高達186%——道達研選

來源：百家號時間：2023-02-11 18:52:30

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——道達研選。

(相關(guān)資料圖)

去年12月份，在《估值處于歷史底部區(qū)域！這個賽道有望迎來困境反轉(zhuǎn)——道達研選2022年第17期》一文中，錢研君分享了通信行業(yè)的投資邏輯：估值處于底部+業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期，在這個階段，是可以考慮找到一些公司進行布局的。

今年以來，白金版中的4家公司表現(xiàn)都是不錯的，以新易盛為例，年內(nèi)最高漲幅已經(jīng)超過40%！這里先恭喜吃到肉的老鐵了！

大家觀察新易盛的日K線圖就不難發(fā)現(xiàn)，新易盛在股價大幅上漲之前，還是經(jīng)歷了一段時間的反復(fù)，如下圖所示。我們在投資的時候，絕大部分情況下都是無法買在最低點，賣在最高點的。因此，我們需要對股價走勢有個合理的預(yù)期。

這里先說幾句閑話。長期關(guān)注道達研選的老鐵應(yīng)該可以發(fā)現(xiàn)，道達研選關(guān)注的絕大部分行業(yè)，從中期來看，其實表現(xiàn)都還是不錯的；而少部分估值處于高位的行業(yè)，前期表現(xiàn)還可以，但后面表現(xiàn)就會比較差。在道達研選專屬圈子中，錢研君總結(jié)了投資失敗常見的幾種情況，第一種情況便是買入估值處于高位的公司。所以，想要做好投資，確實還是要堅持自己的投資體系啊。

本周錢研君發(fā)現(xiàn)了一份還不錯的研報，主要講的是4680電池行業(yè)。下面我們就要看一下4680電池行業(yè)的投資邏輯！

免責聲明：本文及道達研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風險自擔！

4680電池基本情況介紹

根據(jù)封裝形式的差異，鋰電池具體可以分為圓柱電池、方形電池和軟包電池三種。

1）圓柱電池：日本企業(yè)以圓柱電池路線為主，例如松下與特斯拉合作，將圓柱電池配套應(yīng)用在動力電池的車上。

2）軟包電池：韓國企業(yè)LG和SK等以軟包電池為主。

3）方形電池：中國企業(yè)包括寧德時代和比亞迪等將方形電池應(yīng)用在動力汽車領(lǐng)域。

4680圓柱電池中的46指的是圓柱電池直徑為46mm；80指的是電池的高度為80mm。目前市場上還有4695、46105等電池型號，主要是考慮到專利限制的原因，由此針對電池殼體的高度做了一定的調(diào)整。

相較于方形電池和軟包電池，大圓柱電池在全生命周期里結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。此外，在電池壽命周期內(nèi)，46系大圓柱電池不會因為膨脹產(chǎn)生內(nèi)應(yīng)力致使電池內(nèi)部的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，因此有望成為未來高、中端車輛主要的電池封裝形態(tài)。

良率是衡量制造業(yè)規(guī)模量產(chǎn)的關(guān)鍵參數(shù)，通常鋰電池制造需要達到95%以上的良率量產(chǎn)才具備經(jīng)濟性。目前特斯拉4680電芯的良品率已經(jīng)從最開始的20%左右逐步攀升至92%，國內(nèi)布局4680的電池企業(yè)目前還處于B樣階段，良率在50%附近。因此未來良品率率先達標并可實現(xiàn)高能量密度體系量產(chǎn)的企業(yè)，將成為4680技術(shù)革命的充分受益者。

我們來看一下4680電池的產(chǎn)業(yè)鏈情況。動力電池逐步形成了專業(yè)化程度高、分工明確、各司其職的產(chǎn)業(yè)鏈體系，上游包括鈷、錳、鎳礦、鋰礦以及石墨礦，其中鈷、錳、鎳礦一般作為正極材料上游，鋰礦應(yīng)用最為廣泛，石墨一般只作為負極材料；中游產(chǎn)業(yè)鏈由正極、負極、電解液、隔膜、銅箔等組成；下游產(chǎn)品則是由單體電池、模組、線束、連接器以及BMS管理系統(tǒng)整體組成的動力電池系統(tǒng)。

大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化元年到來

為什么要在現(xiàn)在這個階段關(guān)注4680電池行業(yè)呢？因為根據(jù)中信建投證券的分析，2023年將會是46系大圓柱電池大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的元年！

經(jīng)過電池廠與鋰電設(shè)備企業(yè)持續(xù)合作研發(fā)，近期國內(nèi)外主要電池廠在大圓柱電池的生產(chǎn)良率與效率方面均取得不俗進展。在46系大圓柱電池經(jīng)濟性初顯的背景之下，特斯拉已率先于2022年裝車大圓柱電池，國內(nèi)外主要電池廠也紛紛加大產(chǎn)能規(guī)劃。

據(jù)中心建設(shè)證券的統(tǒng)計，預(yù)計國內(nèi)外主要動力電池企業(yè)在2022-2025年規(guī)劃的46系大圓柱電池總產(chǎn)能分別達10GWh、51GWh、122GWh、234GWh，復(fù)合增速為186%，總規(guī)劃已達464GWh。

我們再來看一下整車廠對4680電池的規(guī)劃。特斯拉為4680電池領(lǐng)跑者，目前已經(jīng)在Model Y上應(yīng)用，并已經(jīng)具備自主電池產(chǎn)能；寶馬預(yù)計在2025年開始使用圓柱電池，并已經(jīng)與供應(yīng)商簽訂合同；蔚來、小鵬、Rimac、戴姆勒等廠商正在積極研發(fā)或者布局4680電池，并已有前期成果；大眾、通用等廠商則正在考慮使用4680電池。

中信建投證券預(yù)計，2023全年46系大圓柱電池設(shè)備招標量有望達到20GWh-30GWh，在這樣的高速增長下，相關(guān)鋰電設(shè)備企業(yè)有望率先受益。

風險提示：1、新技術(shù)推廣不及預(yù)期；2、46系大圓柱電池產(chǎn)能擴張不及預(yù)期；3、下游產(chǎn)業(yè)政策變化；4、新能源汽車下游需求不及預(yù)期。

本期道達研選的參考研報如下：

平安證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)深度報告：4680電池量產(chǎn)在即，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)率先受益

中信建投-46系大圓柱鋰電設(shè)備行業(yè)研究：規(guī)?；慨a(chǎn)拐點已現(xiàn)，大圓柱電池產(chǎn)能規(guī)劃全梳理

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）

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