最近，隨著市場對(duì)抗疫明星藥品“連花清瘟”追捧熱度的下降，其生產(chǎn)商以嶺藥業(yè)股價(jià)同樣呈下跌態(tài)勢。新黃河客戶端記者注意到，該公司股價(jià)從2022年1月8日觸及最高價(jià)53.96元/股，直到一個(gè)月前股價(jià)突然持續(xù)下跌，昨日收盤價(jià)僅為29.56元/股，較股價(jià)最高點(diǎn)跌幅達(dá)45%，幾乎接近腰斬。

事實(shí)上，以嶺藥業(yè)這兩年多次站上風(fēng)口浪尖。在新冠疫情的背景下，旗下“連花清瘟”產(chǎn)品銷售火爆，甚至被冠以“神藥”的稱呼。與此同時(shí)，針對(duì)以嶺藥業(yè)的質(zhì)疑聲也未曾斷絕，質(zhì)疑者認(rèn)為以嶺藥業(yè)“夸大宣傳”，并列出其營銷費(fèi)用高于研發(fā)費(fèi)用的實(shí)證。盡管以嶺藥業(yè)隨后辟謠從未夸大宣傳，但營銷費(fèi)用高企卻是不爭的事實(shí)。

(相關(guān)資料圖)

如今連花清瘟的“神藥”光環(huán)已經(jīng)褪去，以嶺藥業(yè)營收遭受影響的同時(shí)，股價(jià)也隨之大跌，以嶺藥業(yè)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)值得關(guān)注。記者致電以嶺藥業(yè)相關(guān)部門，截至發(fā)稿前電話未能接通。

圖源：雪球

股價(jià)“退燒”，公司市值一月間蒸發(fā)370億

1月11日，以嶺藥業(yè)以每股29.56元收盤，收盤價(jià)較前一日上漲0.75%。不過同最高時(shí)的每股53.96元相比，整體下跌幅度為45%。其實(shí)這輪股價(jià)下跌，從去年12月13日就開始了。前一天，股價(jià)收盤還為51.75元，一經(jīng)開盤便遭遇下跌，最終報(bào)收50.06元?？偸兄捣矫妫啾扔?022年12月12日的864.59億元，現(xiàn)在以嶺藥業(yè)總市值為493.86億，市值近一個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)370億元。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，新冠肺炎疫情助推了以嶺藥業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)如今“跌落神壇”更準(zhǔn)確來說是回歸正常。對(duì)比疫情前的數(shù)據(jù)，這一說法似乎不無道理。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年年初，以嶺藥業(yè)總市值僅為130億元，每股股價(jià)在7元左右。

彼時(shí)，心腦血管類產(chǎn)品還是以嶺藥業(yè)的核心業(yè)務(wù)。據(jù)其2019年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年心腦血管類藥物營收30.96億元，對(duì)營收和利潤貢獻(xiàn)率分別為53.36%和58.14%，而連花清瘟所屬的抗感冒類藥物占比均為三成左右。根據(jù)目前最新的公開數(shù)據(jù)，2022年前三季度，公司連花清瘟產(chǎn)品類實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.53億元，占公司總營業(yè)收入的44.71%，心腦血管類產(chǎn)品貢獻(xiàn)營收占比進(jìn)一步下降。

造成以嶺藥業(yè)營收結(jié)構(gòu)來源調(diào)整的原因，除了民間對(duì)連花清瘟產(chǎn)品的信任外，更重要的一點(diǎn)是曾多次入選《新型冠狀病毒肺炎診療方案》。新黃河客戶端獲悉，2020年1月發(fā)布的第四版診療方案中就首次將連花清瘟膠囊（顆粒）列為中醫(yī)治療醫(yī)學(xué)觀察期推薦用藥，之后七版診療方案推薦用藥中也均有連花清瘟膠囊（顆粒）的身影。在一周前發(fā)布的第十版診療方案中，記者注意到，連花清瘟被列為中醫(yī)治療輕型、中型用藥。

關(guān)于輿論普遍關(guān)注的2022年度業(yè)績何時(shí)發(fā)布這一問題，以嶺藥業(yè)回復(fù)投資者時(shí)表示：根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，若公司實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起一個(gè)月內(nèi)披露2022年年度業(yè)績預(yù)告。此外，以嶺藥業(yè)還表示，雖然公司股價(jià)目前一段時(shí)間內(nèi)處于低位，但公司暫無股票回購計(jì)劃?；貞?yīng)稱：公司層面一方面繼續(xù)積極加強(qiáng)與資本市場溝通，向資本市場傳遞公司內(nèi)在價(jià)值；另一方面公司管理層將繼續(xù)提升經(jīng)營管理水平，強(qiáng)化企業(yè)核心競爭力，積極防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，爭取以更好的業(yè)績回報(bào)投資者。

圖源：以嶺藥業(yè)官網(wǎng)

風(fēng)波不斷

以嶺藥業(yè)上一次股價(jià)大跌還要回溯到去年4月。2022年4月6日，有媒體發(fā)布題為《世衛(wèi)組織認(rèn)可中醫(yī)藥治療新冠療效連花清瘟防治獲得可靠依據(jù)》的新聞，其中提到：（世衛(wèi)組織）報(bào)告中指出中藥能有效治療新冠感染，降低輕型、普通型病例轉(zhuǎn)為重癥，縮短病毒清除時(shí)間和改善輕型和普通型新冠感染患者的臨床預(yù)后。這一新聞引發(fā)以嶺藥業(yè)股價(jià)上漲，次日，以嶺藥業(yè)發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，連續(xù)2個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到21.90%。

去年4月10日，有自媒體博主發(fā)文表示，世衛(wèi)組織的報(bào)告中確實(shí)有中方專家向世衛(wèi)組織成員國推薦中藥，但整個(gè)報(bào)告正文17頁中沒有一處提到連花清瘟。4月中旬，輿論持續(xù)發(fā)酵，以嶺藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人急忙表態(tài)：“公司從未在任何場合表示‘世衛(wèi)組織推薦連花清瘟’”。之后，兩篇自媒體文章進(jìn)一步引發(fā)輿論熱議，其中一篇稱上海疫情封控中連花清瘟占據(jù)了志愿者三分之一的運(yùn)力，另一篇文章則直接以《不要吃連花清瘟預(yù)防新冠》為題。

在接連的質(zhì)疑聲中，以嶺藥業(yè)股票市場遭受重挫，去年4月18日開盤后便出現(xiàn)了一筆1.54億元的巨額拋單，當(dāng)日收盤時(shí)封死跌停，總市值為541.1億元。對(duì)于該事件，以嶺藥業(yè)雖未發(fā)布公告澄清，不過在互動(dòng)平臺(tái)也作出回應(yīng)，稱“清者自清”，必要時(shí)會(huì)通過法律手段維護(hù)自身的合法權(quán)益。

最近一個(gè)月，以嶺藥業(yè)先后兩次再陷輿論風(fēng)波。去年12月18日，以嶺藥業(yè)通過自媒體平臺(tái)發(fā)布辟謠聲明，表示網(wǎng)傳“連花清瘟可造成肝損傷、肝衰竭”的說法不實(shí)，嚴(yán)重誤導(dǎo)了廣大民眾，并從組方用藥歷史、系統(tǒng)病理學(xué)、臨床研究等方面予以說明。就在聲明發(fā)布的第二天，該公司股價(jià)自2022年4月以來首次收于跌停，股價(jià)報(bào)40.67元，市值縮水至679億元。12月22日，一名網(wǎng)友在一則訃告中提及校友生前曾曬過連花清瘟照片，并稱“已將照片發(fā)給了吳以嶺等兩位院士”，企查查APP顯示，吳以嶺即為以嶺藥業(yè)董事長。今年1月6日，該網(wǎng)友表示已收到以嶺藥業(yè)侵權(quán)律師函，對(duì)方要求其刪除不實(shí)內(nèi)容并公開賠禮道歉。

除此之外，以嶺藥業(yè)長期以來還被質(zhì)疑“研發(fā)費(fèi)用占比低、營銷費(fèi)用高企”，不過，記者梳理發(fā)現(xiàn)，幾大中藥藥企都存在這一現(xiàn)象。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，以嶺藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用為5.52億，銷售費(fèi)用21.71億；同仁堂研發(fā)費(fèi)用1.12億，銷售費(fèi)用21.44億；云南白藥研發(fā)費(fèi)用2.08億，銷售費(fèi)用30.89億……值得一提的是，銷售費(fèi)用包含銷售人員薪酬、市場推廣及廣告費(fèi)，而對(duì)于以嶺藥業(yè)來說，近三年也不乏其擴(kuò)充銷售團(tuán)隊(duì)以擴(kuò)張銷售渠道的報(bào)道。據(jù)稱，正是憑借著覆蓋全國的銷售渠道和終端網(wǎng)絡(luò)，以嶺藥業(yè)目前已鏈接了全國10萬余家醫(yī)療終端，30萬余家藥店終端。

沒了連花清瘟加持，以嶺藥業(yè)前路幾何？

隨著全球疫情形勢趨緩，連花清瘟逐漸走下“神壇”，在沒有其它明星產(chǎn)品可以頂上的背景下，可以預(yù)見以嶺藥業(yè)業(yè)績短期內(nèi)或?qū)⒃庥鱿禄?，不過以嶺藥業(yè)似乎早已有危機(jī)感，嘗試通過提前布局產(chǎn)品線極力彌補(bǔ)這部分損失。

根據(jù)媒體報(bào)道，以嶺藥業(yè)正在依托連花清瘟的品牌，生產(chǎn)連花清瘟產(chǎn)品“周邊”，如連花清瘟口罩等。另一方面，公司也在積極開拓海外市場。去年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，以嶺藥業(yè)依托連花清瘟為代表的呼吸系統(tǒng)類藥物和中藥心腦血管藥物，報(bào)告期內(nèi)在海外市場營收超過3億，交出同比增長70.14%的成績單。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，未來以嶺藥業(yè)將回歸心腦血管藥物驅(qū)動(dòng)的營收格局。記者聯(lián)系以嶺藥業(yè)方面，嘗試了解其對(duì)自身業(yè)績預(yù)期及今后產(chǎn)品布局等情況，截至發(fā)稿前相關(guān)部門電話未有人接聽。

不過，從目前公開的數(shù)據(jù)來看，以嶺藥業(yè)未來仍有不少想象空間。同樣以2022年前三季度數(shù)據(jù)為例，雖然營收同比下滑，但同期凈利潤保持上漲趨勢，同比增幅達(dá)15.48%。第三季度的表現(xiàn)則更為亮眼，公司第三季度營收23.80億元，雖然同比增長7.41%，但歸母凈利潤達(dá)3.66億元，同比增長40.92%，這是一個(gè)讓投資者驚訝的增幅。研發(fā)投入方面，以嶺藥業(yè)在中藥上市企業(yè)中處于第一梯隊(duì)。2019年至2022年前三季度研發(fā)費(fèi)用分別為2.62億、3.90億、5.38億和5.52億。

“凈利潤增幅是營收增幅的5倍以上，說明以嶺藥業(yè)的毛利率增高，或通過降本增效等方式降低了營業(yè)成本?！狈治鰩熗跻蝗淮饲敖邮苊襟w采訪時(shí)稱，很多企業(yè)通過提升毛利率能夠?qū)崿F(xiàn)凈利率的增幅高于營收增幅，“不過像以嶺藥業(yè)凈利率的增幅超過營收增幅這么多，應(yīng)該也不常見?！?/p>

不過，更大的利好則來自于政策層面，2022年《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”國民健康規(guī)劃》相繼出爐，兩份規(guī)劃均提及中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展問題，受政策面利好刺激，資本市場對(duì)中藥板塊的關(guān)注度也明顯提高。目前來看，包括以嶺藥業(yè)在內(nèi)的龍頭企業(yè)在上下游產(chǎn)品鏈中均具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

新黃河客戶端記者：張博 編輯：孫菲菲

關(guān)鍵詞： 以嶺藥業(yè) 連花清瘟 銷售費(fèi)用