最新財(cái)報(bào)顯示，安徽華恒生物科技股份有限公司(688639.SH,下稱“華恒生物”)2021年?duì)I業(yè)總收入9.54億元，同比增長95.8%;歸母凈利潤1.68億元，同比增長38.92%;扣非凈利潤1.45億元，同比增長50.2%。

但在交出亮眼成績單的同時(shí)，華恒生物宣布第三股東擬減持約325萬股，部分機(jī)構(gòu)投資者也在減持。

行業(yè)站上風(fēng)口，為何公司此時(shí)遭遇股東“用腳投票”?公司未來發(fā)展情況如何?《投資者網(wǎng)》近期聯(lián)系到公司方面，得到一些答復(fù)。

業(yè)績上漲與利潤率下滑

公開資料顯示，華恒生物是一家以合成生物技術(shù)為核心，主要從事氨基酸及其衍生物產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列產(chǎn)品、L-纈氨酸、D-泛酸鈣和-熊果苷等。

這些產(chǎn)品并不為大眾所熟知，但卻廣泛存在于日常生活中，主要應(yīng)用于日化、醫(yī)藥及保健品、食品添加劑、飼料等眾多領(lǐng)域。

隨著合成生物行業(yè)站上風(fēng)口，華恒生物業(yè)績平穩(wěn)增長。2018年至2021年，公司營收分別為4.21億元、4.9億元、4.87億元、9.54億元，歸母凈利潤分別為0.76億元、1.26億元、1.21億元、1.68億元。

對此，華恒生物向《投資者網(wǎng)》回應(yīng)稱：“伴隨著公司銷售規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，應(yīng)收賬款規(guī)模正常增長。”

2021年，公司預(yù)付款達(dá)到3375.5萬元，2020年該項(xiàng)目為829.4萬元。為何在增加賒銷的同時(shí)讓利上游?“系公司正常經(jīng)營需要，預(yù)付材料款項(xiàng)增加所致。公司主要原材料為淀粉、葡萄糖、L-天冬氨酸和氨水等，2021年主要原材料采購價(jià)格呈上升趨勢。”華恒生物表示。

產(chǎn)品單一與大客戶占比較高

除了盈利能力的問題外，大客戶占比較高也是華恒生物的待解難題。財(cái)報(bào)顯示，華恒生物向第一大客戶巴斯夫的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例極高，2017年至2020年占比達(dá)到45%以上。

這背后源于公司產(chǎn)品單一。歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，丙氨酸系列產(chǎn)品占其營收的約八成。在未來較長一段時(shí)間內(nèi)，丙氨酸系列產(chǎn)品仍然是公司營業(yè)收入的主要來源。

丙氨酸的主要需求方為巴斯夫、諾力昂等大型國際化工企業(yè)，其采購丙氨酸主要應(yīng)用于日化領(lǐng)域，作為合成新型環(huán)保螯合劑MGDA的原料。

根據(jù)華恒生物和巴斯夫簽署的《第四次修訂協(xié)議》，合同期限至2022年底，因此，無法保證雙方的合作能夠一直持續(xù)下去。

公司同時(shí)在財(cái)報(bào)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若巴斯夫減少對公司的采購訂單，或根據(jù)最優(yōu)惠客戶條款提出異議、主張調(diào)整銷售價(jià)格、信用期等交易條件，或是華恒生物對其銷售價(jià)格持續(xù)下降，將對業(yè)務(wù)造成重大不利影響。

按照目前趨勢，能否留住第一大客戶?華恒生物方面表示，“公司不斷開拓新客戶，在境外市場與味之素、伊藤忠、德之馨等知名公司保持著良好的合作關(guān)系;在境內(nèi)市場，公司與多家優(yōu)質(zhì)化工、制藥企業(yè)如諾力昂、天新藥業(yè)、華中藥業(yè)、華海藥業(yè)等已經(jīng)建立長期業(yè)務(wù)往來。目前公司的客戶集中度已明顯下降。2021年，公司前五名客戶銷售額 38530萬元，占比40.38%，不存在嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情形。”

2021年，第一大客戶的銷售額占比首次降至20%。相對應(yīng)的，公司毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率均出現(xiàn)下滑。

讓利并非長久之計(jì)，華恒生物正在通過進(jìn)軍新領(lǐng)域，解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題。

企查查數(shù)據(jù)顯示，華恒生物關(guān)聯(lián)方張學(xué)禮、郭恒華、張冬竹、樊義合資設(shè)立兩個(gè)公司，分別是華恒香料(公司占股19%)和禮合生物(公司占股10%)。華恒香料主營萜類產(chǎn)品的技術(shù)研究和開發(fā)，如檀香、玫瑰精油等;禮合生物主營生物基產(chǎn)品技術(shù)的研究和開發(fā)。

通過布局香精香料及生物基材料的研究開發(fā)，公司可豐富產(chǎn)業(yè)鏈。但短時(shí)間內(nèi)，新業(yè)務(wù)尚不能對營收形成支撐，未來前景面臨不確定性。

行業(yè)競爭激烈與股東減持

資本正在源源不斷地涌入合成生物領(lǐng)域。據(jù)融中不完全統(tǒng)計(jì)，2010-2022年，合成生物領(lǐng)域全球共發(fā)生約700起投融資事件，僅2020年，全球合成生物學(xué)領(lǐng)域企業(yè)獲得投融資468億元，是2019年的2.5倍。2021年上半年融資額達(dá)到578億元，超過2020年全年的融資額。

華恒生物在財(cái)報(bào)中提示風(fēng)險(xiǎn)稱：“公司的業(yè)務(wù)發(fā)展起始于突破厭氧發(fā)酵技術(shù)瓶頸。但如果未來出現(xiàn)革命性的新技術(shù)，且公司未能及時(shí)應(yīng)對新技術(shù)的迭代趨勢，公司的技術(shù)存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司的市場競爭力產(chǎn)生不利影響。”

為了顯示對未來前景的信心，2021年年末，公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向30名激勵(lì)對象授予權(quán)益總計(jì)102萬股，占總股本的0.95%。

業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)為，以2020年為基數(shù)，2022年至2024年，營業(yè)收入同比增長超130%、200%、290%，或凈利潤同比增長超60%、90%、130%。

看上去信心滿滿，華恒生物卻遭遇股東“用腳投票”。4月25日公司公告稱，因自身業(yè)務(wù)需要，第三大股東江蘇高投計(jì)劃通過集中競價(jià)方式減持不超過公司股份總數(shù)的3%，約325萬股。

今年一季度，前海開源成長基金、交銀先進(jìn)制造基金、交銀混合基金均減持華恒生物，分別減持19.7萬股、1.96萬股、4萬股，易方達(dá)混合基金退出前十大流通股東行列。

近期還有高管離職，2月25日晚間公司發(fā)布公告稱，胡珊因個(gè)人原因申請辭去公司證券事務(wù)代表職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

股東為何在此時(shí)減持?是否對未來前景的判斷產(chǎn)生了分歧?“部分股東因其自身業(yè)務(wù)需要進(jìn)行減持，系股東層面事項(xiàng)，不影響上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。”華恒生物告訴《投資者網(wǎng)》。

公司在財(cái)報(bào)中承認(rèn)，面臨核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)，隨著近年來生物產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的迅速興起，高端技術(shù)人才日益短缺并成為同行業(yè)競爭對手競相網(wǎng)羅的對象。若公司技術(shù)人員流失嚴(yán)重，公司內(nèi)部不能保證技術(shù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，可能對公司的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

華恒生物的核心技術(shù)之一發(fā)酵法L-丙氨酸的發(fā)明人是張學(xué)禮，在公司擁有的發(fā)明專利中，有5項(xiàng)由張學(xué)禮署名發(fā)明人，如今其已成為兼職人員;另一位核心人員則是李新云，李新云于2005年入職公司負(fù)責(zé)開展采購工作，于2020年3月辭去采購總監(jiān)職務(wù)，并于同月離職。

上述情形的出現(xiàn)，是否對公司研發(fā)和經(jīng)營造成有不利影響?華恒生物并未正面回應(yīng)，而是表示：“公司建成發(fā)酵法和酶法兩大技術(shù)平臺，突破厭氧發(fā)酵技術(shù)瓶頸，構(gòu)建了以可再生葡萄糖為原料厭氧發(fā)酵生產(chǎn) L-丙氨酸、L-纈氨酸的微生物細(xì)胞工廠，在國際上首次成功實(shí)現(xiàn)了微生物厭氧發(fā)酵規(guī)模化生產(chǎn) L-丙氨酸產(chǎn)品，同時(shí)具備較強(qiáng)的生物制造技術(shù)工藝升級和迭代能力。”

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