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滬鎳夜盤三連板漲停！上期所提醒風(fēng)險(xiǎn)防范，機(jī)構(gòu)稱有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

來源：澎湃新聞時(shí)間：2022-03-09 09:17:39

受LME鎳大漲影響，3月8日夜盤，國(guó)內(nèi)滬鎳主力期貨合約繼續(xù)漲停，報(bào)收267700元/噸，漲幅為17%。

3月8日，LME鎳上演史詩(shī)級(jí)逼空行情后，LME宣布暫停鎳交易至至少本周五，并取消所有在英國(guó)時(shí)間2022年3月8日凌晨00：00(北京時(shí)間3月8日早上8：00)或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

市場(chǎng)的共識(shí)是，目前鎳的價(jià)格已經(jīng)脫離基本面。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來說，鎳價(jià)是否還能維持高位運(yùn)行？后市又面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？

鎳價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行

3月8日夜盤，國(guó)內(nèi)滬鎳主力期貨合約繼續(xù)漲停，報(bào)收267700元/噸，漲幅為17%。

根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，在經(jīng)歷了兩個(gè)交易日的漲停后，滬鎳的漲跌停板幅度增加到17%。如果再收獲一個(gè)漲停日，交易所將決定是否在第四個(gè)交易日暫停交易。

“近期倫鎳、滬鎳市場(chǎng)處于增倉(cāng)上行狀態(tài)，加之基本面支撐因素較強(qiáng)，短期內(nèi)鎳價(jià)仍將保持強(qiáng)勢(shì)。”中信建投期貨分析師王彥青對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

興業(yè)期貨表示，全球鎳低庫(kù)存疊加未來高需求預(yù)期，是鎳價(jià)上漲的核心支撐。目前國(guó)內(nèi)鎳總體庫(kù)存位于歷史低位。

方正中期期貨有色貴金屬分析師王駿對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻Q，全球目前鎳低庫(kù)存，我國(guó)市場(chǎng)鎳價(jià)受外盤帶動(dòng)也強(qiáng)勢(shì)拉漲，突破22萬元/噸關(guān)口，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)。在外部事件持續(xù)發(fā)酵和供應(yīng)緊庫(kù)存的合力作用下，全球鎳價(jià)料延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，LME進(jìn)行規(guī)則調(diào)整和市場(chǎng)調(diào)節(jié)將十分重要。

中信期貨指出，從鎳自身基本面來看，基本面強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)短期不改。在電池需求暴漲、不銹鋼投產(chǎn)增加背景下，海內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)去化至低位，海外庫(kù)存已較高點(diǎn)去化近60%至7.7萬噸，滬鎳庫(kù)存也僅有1.3萬噸，市場(chǎng)鎳資源緊張，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水大幅走高，倫敦Cash-3M升貼水也一度達(dá)690美元/噸的極高位，擠倉(cāng)激烈。

值得關(guān)注的是，滬鎳和LME鎳的價(jià)差自2月底以來持續(xù)擴(kuò)大，3月7日已近4萬元/噸的差價(jià)。

中信期貨認(rèn)為，俄鎳出口轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鎳供應(yīng)增加的預(yù)期，使得內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)存在，國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損迅速走闊。

王彥青也稱，形成這一局面的原因是國(guó)內(nèi)有機(jī)會(huì)獲得俄鎳供應(yīng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期較國(guó)外更為充足。

“若俄鎳進(jìn)入國(guó)內(nèi)并且以人民幣價(jià)格結(jié)算，而俄鎳也無法再度出口至他國(guó)，那么天然使得國(guó)內(nèi)鎳價(jià)存在價(jià)格洼地，內(nèi)外價(jià)差無收斂空間。若俄鎳仍然以LME價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，則當(dāng)前進(jìn)口窗口不能打開。”他進(jìn)一步分析稱，理論上可以通過國(guó)內(nèi)純鎳出口國(guó)外的方式彌補(bǔ)國(guó)外缺口，從而拉低內(nèi)外價(jià)差，但實(shí)際上我國(guó)能夠出口的鎳十分有限，彌補(bǔ)國(guó)外供應(yīng)杯水車薪，歷年來我國(guó)都是鎳凈進(jìn)口國(guó)。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩則認(rèn)為，未來國(guó)內(nèi)外的鎳價(jià)價(jià)差先會(huì)回歸，然后兩者同步運(yùn)行至合理的區(qū)間，3月8日急漲的部分可能會(huì)在未來的幾個(gè)交易日內(nèi)迅速回吐，但是整個(gè)價(jià)格回落的過程可能持續(xù)數(shù)周。

后市積累較大風(fēng)險(xiǎn)

3月8日晚間，上海期貨交易所發(fā)布公告稱，近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，境外期貨市場(chǎng)鎳價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)?！拔宜鶎⒁暿袌?chǎng)情況依規(guī)采取進(jìn)一步措施。請(qǐng)會(huì)員單位和投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>

這已是交易所近期發(fā)布的第4輪風(fēng)險(xiǎn)提示通知。

8日晚間，上海期貨交易所還公告稱，自3月10日交易(即3月9日夜盤)起：鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為60元/手。

無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司也發(fā)布關(guān)于鎳暫停交易的通知，稱自3月8日起暫停鎳品種所有提單買賣協(xié)議的交易，恢復(fù)時(shí)間另行通知；自3月8日結(jié)算時(shí)起，調(diào)整鎳品種所有提單買賣協(xié)議的訂金至20%，在此之前，所有持有鎳品種提單買賣協(xié)議的交易商限制出金。

對(duì)于鎳未來面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，王彥青認(rèn)為主要有三方面。

一是烏克蘭局勢(shì)存緩和可能。二是俄鎳出口通道打通。當(dāng)前歐美并未直接針對(duì)俄鎳制裁，主要是市場(chǎng)蔓延的擔(dān)憂情緒令各方都不愿與俄鎳交易，以避免潛在風(fēng)險(xiǎn)。若俄鎳出口渠道被打通，包括國(guó)內(nèi)能夠順利進(jìn)口俄鎳，那么供應(yīng)擔(dān)憂不再，將對(duì)鎳價(jià)形成打壓作用。三是需求大幅減弱。目前已有部分下游企業(yè)開始暫緩接單，等待價(jià)格明朗，若下游持續(xù)停滯，需求大幅走弱，亦將給鎳價(jià)帶來回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

“與LME鎳相比，滬鎳的價(jià)格偏低，但已然處于高位?！蓖鯊┣喾Q，由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)漲跌板制度、保證金制度、持倉(cāng)制度的設(shè)置，出現(xiàn)逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。

夏瑩瑩也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，在面對(duì)極端行情時(shí)，投資者首先要做的就是控制風(fēng)險(xiǎn)，盡量降低倉(cāng)位，甚至空倉(cāng)持幣觀望。因?yàn)樵诓▌?dòng)率極大的情況下，交易所會(huì)提高保證金，商品價(jià)格很容易急漲急跌，客戶會(huì)面臨爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，極端行情既不屬于趨勢(shì)行情，也不屬于震蕩行情，在操作上較為困難，容易造成巨額浮虧的情況。因此，控制風(fēng)險(xiǎn)在此刻就格外重要。

“目前鎳價(jià)格多被資金面和消息面因素影響，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。”展望后市，中信期貨認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，由于滬鎳和LME鎳極端的負(fù)價(jià)差，LME鎳大漲推動(dòng)滬鎳被動(dòng)跟漲，而一旦LME鎳轉(zhuǎn)為掉頭向下，這無疑將加大滬鎳雙邊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需關(guān)注國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)差異，謹(jǐn)慎參與市場(chǎng)交易。

“我們建議企業(yè)參與衍生品交易要注意幾點(diǎn)：1，套保規(guī)模要與企業(yè)自身產(chǎn)能匹配，不能輕易過度套保；2，套保合約要與生產(chǎn)周期相匹配。不夠能未來的產(chǎn)量過度套保在當(dāng)前合約上；3，要識(shí)別自身套保標(biāo)的是否具備標(biāo)準(zhǔn)品性質(zhì)，關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)品與非標(biāo)品之間的價(jià)差變動(dòng)?！毙潞谪浻猩芯繂T李瑤瑤指出。

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