7月29日，北京華卓精科科技股份有限公司(下稱“華卓精科”)即將科創(chuàng)板IPO(首次公開發(fā)行股票)上會(huì)，接受上市委的審議。

華卓精科本次公開發(fā)行股票的數(shù)量為8000萬(wàn)股，且發(fā)行數(shù)量占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。保薦機(jī)構(gòu)為東興證券，聯(lián)席主承銷商為中金證券。

此次科創(chuàng)板IPO，華卓精科擬將募資用于半導(dǎo)體裝備關(guān)鍵零部件研發(fā)制造項(xiàng)目、超精密測(cè)控產(chǎn)品長(zhǎng)三角創(chuàng)新與研發(fā)中心、集成電路裝備與零部件產(chǎn)品創(chuàng)新項(xiàng)目、光刻機(jī)超精密位移測(cè)量及平面光柵測(cè)量技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，華卓精科具有清華“背景”，匯集不少明星投資機(jī)構(gòu)，但其核心產(chǎn)品工藝不夠先進(jìn)，研發(fā)成果差于國(guó)內(nèi)同行可比公司。雖然被期待為“國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)第一股”，華卓精科光刻機(jī)相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不小。

清華“背景”，明星股東多

資料顯示，華卓精科以超精密測(cè)控技術(shù)為基礎(chǔ)，研究、開發(fā)以及生產(chǎn)超精密測(cè)控設(shè)備部件、 超精密測(cè)控設(shè)備整機(jī)并提供相關(guān)技術(shù)開發(fā)服務(wù)，其中超精密測(cè)控設(shè)備部件產(chǎn)品包括精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)、光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊、靜電卡盤和隔振器等，整機(jī)產(chǎn)品包括晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備等。應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋集成電路制造、超精密制造、光學(xué)、醫(yī)療、3C制造等行業(yè)。

華卓精科產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系中，高端產(chǎn)品包括晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備、光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊等集成電路生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的前沿高端設(shè)備/部件，中高端產(chǎn)品包括中高端精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)、靜電卡盤、隔振器等。因此，華卓精科也被一些媒體譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)第一股”。

華卓精科曾登陸過(guò)新三板。公司于2015年12月11日，在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，并自2019年2月13日起終止在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

追溯公司建立歷程，華卓精科自設(shè)立就有名校清華的身影出現(xiàn)。

華卓精科的前身華卓有限成立于2012年5月9日，由信匯科技出資640萬(wàn)元、華卓精密出資350萬(wàn)元、徐登峰出資10萬(wàn)元，合計(jì)出資1000萬(wàn)元設(shè)立。

事實(shí)上，華卓有限成立時(shí)，股東中信匯科技和徐登峰所持有的股份為代持股份，華卓有限最初設(shè)立時(shí)的實(shí)際股權(quán)設(shè)置是由朱煜及其團(tuán)隊(duì)人員以組建兩家公司(即華卓精密及艾西精創(chuàng))方式分別出資35%及 25%，由清華大學(xué)通過(guò)其產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)北京清華工業(yè)開發(fā)研究院的全資子公司水木華研出資的一家投資基金(即水木啟程)出資40%。代持的主要原因系水木啟程、艾西精創(chuàng)都尚未成立。

截至招股書簽署日，公司控股股東、實(shí)際控制人、公司核心技術(shù)人員、首席科學(xué)家朱煜直接持有公司8573.29萬(wàn)股， 占公司總股數(shù)的35.72%。艾西科技持有公5.19%股份，艾西博銳持有公0.26% 股份，朱煜為艾西科技和艾西博銳的普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人。徐登峰、張鳴、楊開明、尹文生、胡金春、穆海華、成榮7名股東，合計(jì)持有13.06%的公司股權(quán)，與朱煜保持一致行動(dòng)關(guān)系。朱煜實(shí)際控制的股份比例合計(jì)為54.23%，為公司實(shí)際控制人。

天眼查顯示，華卓精科經(jīng)歷了種子輪、股權(quán)融資、A輪、七次定增、戰(zhàn)略融資、B輪等融資過(guò)程，眾多機(jī)構(gòu)由此進(jìn)入公司股東名單。其中，中關(guān)村海淀園創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心、中金公司、天津清研、大華大陸、渾璞投資、紅星美凱龍、上海半導(dǎo)體裝備材料、中麗基金確實(shí)出現(xiàn)在招股書披露的股東名單中，聯(lián)席主承銷商中金公司持有公司股票735.42萬(wàn)股，持股比例為 3.06%，保薦機(jī)構(gòu)的控股股東中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司間接持有發(fā)行人 0.00056%的股份，約合1344股。

另外，招股書披露，朱煜是清華大學(xué)長(zhǎng)聘教授，公司不少核心技術(shù)人員也是來(lái)自清華，有意思的是，“清華人”朱煜、張鳴、楊開明、王磊杰已取得清華大學(xué)兼職批復(fù)，作為兼職人員在華卓精科處工作。

更重要的影響在于研發(fā)方面，截至 2021 年 6 月 30 日，公司擁有 198 項(xiàng)專利以及 1 項(xiàng)專利獨(dú)占使用權(quán)。公司擁有的 198 項(xiàng)專利包括發(fā)明專利 148 項(xiàng)、實(shí)用新型 43 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì) 2 項(xiàng)、 美國(guó)專利 5 項(xiàng)。

其中，僅有35項(xiàng)為華卓精科單獨(dú)申請(qǐng)，公司與清華大學(xué)共同所有162項(xiàng)專利技術(shù)以及1項(xiàng)獨(dú)占實(shí)施許可專利。對(duì)于共同擁有的162項(xiàng)專利，公司與清華大學(xué)通過(guò)協(xié)議約定了公司具有該部分專利技術(shù)的獨(dú)占實(shí)施權(quán)，清華大學(xué)具有收益分配的權(quán)利。

研發(fā)成果弱于同行

雖然有清華“撐腰”，不少明星機(jī)構(gòu)入股，公司所處行業(yè)屬于前景廣闊、國(guó)家高度重視的半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造，但這個(gè)“國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)第一股”的核心產(chǎn)品工藝卻不夠先進(jìn)，研發(fā)指標(biāo)也差于國(guó)內(nèi)同行可比公司。

2018年-2020年(下稱“報(bào)告期”)，華卓精科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8570.92萬(wàn)元、12096.58萬(wàn)元、15234.06萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為1512.36萬(wàn)元、2087.24萬(wàn)元、1242.83萬(wàn)元。

同期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6875.89萬(wàn)元、15064.36萬(wàn)元、1286.49萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司的晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備和光刻機(jī)雙工件臺(tái)處于產(chǎn)品商業(yè)化初期，客戶相對(duì)較少，尚未形成規(guī)模化產(chǎn)品銷售，導(dǎo)致公司整體銷售規(guī)模較小，銷售結(jié)構(gòu)尚未穩(wěn)定，存在較大的變動(dòng)。

再準(zhǔn)確一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，華卓精科目前積極研發(fā)超精密測(cè)控領(lǐng)域的半導(dǎo)體設(shè)備及部件，但除精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)、靜電卡盤和隔振器外，包括晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備等在內(nèi)的產(chǎn)品仍處于小批量定制生產(chǎn)階段，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，光刻機(jī)雙工件臺(tái)產(chǎn)品尚未通過(guò)下游客戶的驗(yàn)收。

在全球市場(chǎng)上，國(guó)際領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備廠商進(jìn)入市場(chǎng)多年，擁有充足的資本支持，通過(guò)客戶工藝互動(dòng)和市場(chǎng)積累，在技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)方面擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，華卓精科部分產(chǎn)品技術(shù)水平還落后于國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)。具體而言，公司的晶圓級(jí)鍵合設(shè)備產(chǎn)品落后競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手;激光退火設(shè)備在部分指標(biāo)上仍處于劣勢(shì);精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)在產(chǎn)品線的豐富度方面落后于國(guó)際龍頭企業(yè);靜電卡盤在產(chǎn)品線構(gòu)成、應(yīng)用制程和應(yīng)用領(lǐng)域等方面仍有待加強(qiáng)。

對(duì)此，華卓精科也表示，現(xiàn)階段公司DWS雙工件臺(tái)產(chǎn)品在光刻機(jī)整機(jī)應(yīng)用上與國(guó)際領(lǐng)先產(chǎn)品存在代際差異。

因此，報(bào)告期內(nèi)公司部分重點(diǎn)產(chǎn)品如光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊目前下游客戶僅有上海微電子;晶圓級(jí)鍵合設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入的客戶較少，僅上海集成、先方半導(dǎo)體、東途自動(dòng)化;激光退火設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入的客戶較少，僅燕東微電子、泰科天潤(rùn)，公司重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品的下游客戶相對(duì)集中。

較引人注意的是，光刻機(jī)雙工件臺(tái)產(chǎn)品僅有中國(guó)最先進(jìn)且是唯一的光刻機(jī)研發(fā)企業(yè)——上海微電子一個(gè)客戶，且目前國(guó)內(nèi)客戶僅有上海微電子有該類產(chǎn)品采購(gòu)需求。

與此同時(shí)，截至2021年6月30日，華卓精科擁有的專利中有19項(xiàng)實(shí)用新型、1項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)、1 項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)保護(hù)期不足5年，上述專利保護(hù)領(lǐng)域涉及公司的光刻機(jī)雙工件臺(tái)的產(chǎn)品，在專利到期后，公司將不再享有獨(dú)占保護(hù)的權(quán)利，公司只能就上述工藝環(huán)節(jié)的其他方面采用商業(yè)秘密保護(hù)，將會(huì)削弱發(fā)行人技術(shù)的保護(hù)力度，可能會(huì)對(duì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

而和同行來(lái)比，將境內(nèi)上市的中微公司、長(zhǎng)川科技和北方華創(chuàng)作為可比公司，華卓精科除了2019年凈利潤(rùn)超過(guò)長(zhǎng)川科技，其余指標(biāo)均低于這三家公司，尤其是研發(fā)人員數(shù)量、發(fā)明專利數(shù)量等研發(fā)指標(biāo)。

關(guān)鍵詞： 光刻機(jī) 第一股 擁有 清華背景