臨近春節(jié)，白酒剛需較強(qiáng)，對相關(guān)公司2021年一季度業(yè)績會形成利好，是白酒股表現(xiàn)強(qiáng)勁的重要原因之一。

2021年1月25日，滬指盤中迎來3637.10高點(diǎn)，此前回調(diào)的白酒股再次崛起，成為A股的一大風(fēng)景線。

截至當(dāng)日收盤，18家白酒上市公司中，9家公司股價漲幅超5%。其中，瀘州老窖(000568.SZ)、古井貢酒(000596.SZ)、洋河股份(002304.SZ)強(qiáng)勢漲停，今世緣(603369.SH)以8.49%的漲幅緊隨其后，貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)股價漲幅分別為4.57%、6.81%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《財(cái)經(jīng)》記者分析，臨近春節(jié)，白酒剛需較強(qiáng)，對相關(guān)公司2021年一季度業(yè)績會形成利好，這是白酒股表現(xiàn)強(qiáng)勁的原因之一。

對于白酒股未來走勢，市場則有不同的看法。有機(jī)構(gòu)對于白酒板塊春季走勢持樂觀態(tài)度，天風(fēng)證券食品飲料團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，春季是白酒消費(fèi)旺季，白酒板塊短期波動不改長期向好趨勢。

亦有機(jī)構(gòu)表示，白酒板塊估值短期內(nèi)偏高，提醒投資者注意回調(diào)風(fēng)險。

在白酒股反彈的背后，是近期多家白酒公司2020年業(yè)績預(yù)喜，及機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)。1月25日白酒上市公司漲幅前六名中，瀘州老窖、今世緣、酒鬼酒、五糧液四家，近日均發(fā)布了2020年業(yè)績預(yù)增公告。

從機(jī)構(gòu)持倉來看，近期2020年公募基金季報(bào)數(shù)據(jù)公布，機(jī)構(gòu)持倉白酒板塊持倉比例大幅增加，探至歷史高點(diǎn)。

再次爆發(fā)

白酒行情正在卷土重來?1月25日白酒板塊上演漲停潮，該板塊的行情再度引發(fā)投資者關(guān)注。

在經(jīng)歷前段時間的短暫調(diào)整后，1月25日，白酒板塊再度領(lǐng)漲A股，當(dāng)日白酒指數(shù)上漲5.39%，居A股各大概念板塊之首。

這一表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。當(dāng)日，A股主要指數(shù)則漲跌不一，其中，滬指漲0.48%，報(bào)3624.24點(diǎn)，深成指漲0.52%，報(bào)15710.19點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.09%，報(bào)3355.24點(diǎn)。不過兩市成交額并未明顯縮減，總成交額再度突破萬億，達(dá)到12083億元，近16個交易日中有14天成交額突破萬億。

“從強(qiáng)穩(wěn)定性、高成長性、輕資本性支出等方面考量，白酒是一個獨(dú)一無二的行業(yè)，存在一定的稀缺性，這也是過去價值投資者愿意買的原因。”奶酪基金董事長、基金經(jīng)理莊宏東對《財(cái)經(jīng)》記者表示。

莊宏東進(jìn)一步表示，近期行業(yè)催化劑事件較多，如節(jié)前銷售小陽春、白酒企業(yè)年度會議釋放的積極信號、集體提價等。疊加新發(fā)基金規(guī)模創(chuàng)出歷史新高等客觀因素，增量資金也被動去增配各個行業(yè)龍頭，一定程度上也助推白酒火熱行情的演繹。

伴隨白酒指數(shù)大漲，白酒類個股也再現(xiàn)漲停潮，洋河股份、古井貢酒、瀘州老窖、大豪科技等多只白酒股或白酒概念股漲停。

白酒龍頭貴州茅臺股價再創(chuàng)歷史新高。該股盤中上沖至2179.50元/股，收盤于2175元/股，全天上漲4.57%，其總市值也達(dá)到2.73萬億元。

今年1月份以來，已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)將貴州茅臺目標(biāo)價上調(diào)至2200元/股以上，其中一家機(jī)構(gòu)甚至將貴州茅臺目標(biāo)價上調(diào)至2739元/股。

野村東方國際近日將貴州茅臺目標(biāo)價上調(diào)至2,393.05元/股，其認(rèn)為，由于供需緊張，貴州茅臺批發(fā)價仍有較強(qiáng)支撐?？紤]到公司近期嚴(yán)控價格的措施，預(yù)計(jì)公司將先放量后提價，整體業(yè)績增速有望加快，繼續(xù)領(lǐng)跑高端白酒市場。

除了對于白酒龍頭的走勢樂觀之外，機(jī)構(gòu)們對于白酒板塊春季走勢，也較為樂觀。

中金公司近日稱，整體看，去年疫情后白酒需求復(fù)蘇于高端，起步于蘇酒——需求恢復(fù)節(jié)奏為3月茅臺、4月五糧液、5月國窖，6月及三季度則是次高端的高彈性恢復(fù)。預(yù)計(jì)今年春節(jié)白酒消費(fèi)特征和走勢會類似于去年上半年，但高端向次高端的切換會明顯縮短。

天風(fēng)證券食品飲料團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，消費(fèi)升級有望抵消疫情影響，短期波動不改長期向好趨勢。需求端受疫情影響，白酒消費(fèi)宴席場景受損，但消費(fèi)升級趨勢持續(xù)。供給端，春季是白酒消費(fèi)旺季，企業(yè)通過提價等手段確保打款正常，因此，白酒板塊短期波動不改長期向好趨勢。

“站在當(dāng)前的時點(diǎn)看，目前二級市場白酒行業(yè)的估值肯定是高了。”莊宏東稱：“過去一年，白酒行業(yè)零售端的表現(xiàn)情況不錯，但資本市場過度充分地反映了零售市場的情況。例如一些區(qū)域性品牌在省外擴(kuò)張中，異地復(fù)制能否順利體現(xiàn)到業(yè)績上還有待驗(yàn)證，但二級市場已經(jīng)聞風(fēng)而動。白酒行業(yè)的收益風(fēng)險比大大降低，因此我們在白酒的投資上越來越越保守，也建議投資者注意回調(diào)風(fēng)險。”

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對《財(cái)經(jīng)》記者表示，“根本看不懂目前的白酒股市，唯一的解釋就是臨近春節(jié)，大眾依然看好名酒的消費(fèi)前景，在缺乏投資渠道的情況下，大量游資持有白酒保值推高了股價。”

業(yè)績預(yù)喜

在白酒股反彈的背后，是近期多家白酒公司2020年業(yè)績預(yù)喜。

1月25日白酒上市公司漲幅前六名中，瀘州老窖、今世緣、酒鬼酒、五糧液四家，近日均發(fā)布了2020年業(yè)績預(yù)告，全面報(bào)喜。

除今世緣預(yù)告，2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加6.3%左右外，其他三家公司預(yù)計(jì)凈利潤同比增速均超20%。

其中，酒鬼酒預(yù)告，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長51.92%–65.28%，五糧液預(yù)告歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長14%左右，瀘州老窖預(yù)告該數(shù)據(jù)同期增長20%-30%，此外，山西汾酒(600809.SH)2020年凈利潤預(yù)計(jì)同比增加41.56%-55.47%，

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年前三年季度，在申銀萬227個(四級分類，下同)行業(yè)中，白酒行業(yè)以9.72%的歸屬于母公司股東凈利潤同比增幅，位列第91位。

其中，營業(yè)收入同比增幅超過10%上市白酒公司中，共計(jì)6家，歸屬于母公司股東凈利潤同比增幅超過10%的公司也為6家。其中，貴州茅臺營業(yè)收入、歸屬于母公司股東凈利潤同比增幅分別為10.31%、11.07%，五糧液上述數(shù)據(jù)分別為14.53%、15.96%，酒鬼酒(000799.SZ)上述數(shù)據(jù)分別為16.45%、79.76%。

但從上述數(shù)據(jù)來看，2020年全年凈利潤同比增速和2020年前三季度數(shù)據(jù)相比，五糧液凈利潤增速基本持平，瀘州老窖該數(shù)據(jù)稍有上升，而酒鬼酒該數(shù)據(jù)則有超過10%的下滑。

值得注意的是，1月25日，股價大漲8.49%的今世緣(603369.SH)，近期發(fā)布《五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2021—2025)》稱，到2025年努力實(shí)現(xiàn)營收過百億(爭取150億元)。為開好局，公司2021年?duì)I收目標(biāo)59億元左右，爭取66億元。2020年前三季度，該公司營業(yè)收入為41.93億元。

對于白酒上市公司2021年業(yè)績預(yù)測，市場則有不同的觀點(diǎn)。

朱丹蓬告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2021年一季度業(yè)績，白酒上市公司業(yè)績將呈現(xiàn)頭部企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，而區(qū)域白酒龍頭受疫情影響，則面臨比較大的業(yè)績壓力。

莊宏東則對《財(cái)經(jīng)》記者表示，目前，大部分白酒企業(yè)都提出了2021年業(yè)績雙位數(shù)增長的目標(biāo)，根據(jù)我們的跟蹤觀察，考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景及消費(fèi)需求，這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性比較大。

抱團(tuán)能否持續(xù)？

白酒股一直是公募基金抱團(tuán)的主陣地之一。機(jī)構(gòu)們對于白酒板塊的追捧力度則未減，一些公募基金在四季度暗中加倉。2020年四季度白酒配置比例環(huán)比提升2.64個百分點(diǎn)至15.13%，同時超配比例也由2020年三季度的的7.30%提升至8.88%。基金重倉標(biāo)的包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等。

近日，公募基金四季度報(bào)公布，根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，多只白酒股在公募基金重倉股中名列前茅。

公募基金持倉市值排名前30的股票中，貴州茅臺為公募基金重倉第一股，持倉總市值1677億元，持倉市值較上期增長46.81%。

五糧液為公募基金持倉總市值第二，其公募基金持倉總市值為1225億元，持倉市值較上期增長46.88%。

瀘州老窖公募基金持倉總市值為570億元，持倉市值較上期上漲65.21%。山西汾酒公募基金持倉總市值為367億元，持倉市值較上期上漲129.51%。

關(guān)于公募抱團(tuán)白酒股，天風(fēng)證券首席策略分析師劉晨明分析認(rèn)為，2017年外資開始流入A股，核心公司估值邏輯的變遷正式開始。外資的偏好在于“業(yè)績的穩(wěn)定性和可持續(xù)性”，于是選擇了A股中少部分最具備此能力的核心公司——集中在白酒、調(diào)味品、家電、醫(yī)藥等消費(fèi)品行業(yè)中。

在外資的引導(dǎo)下，越來越多的國內(nèi)資金開始接受這一定價邏輯，其中的關(guān)鍵角色是公募基金。2020年，公募基金規(guī)模大爆發(fā)，與核心資產(chǎn)的上漲形成了螺旋加速。

全市場唯一一只白酒指數(shù)基金——招商中證白酒指數(shù)(LOF)，2020年三季度末以來凈值漲幅高達(dá)60%，碾壓全市場99%的產(chǎn)品。而在過去五年時間內(nèi)，該指數(shù)產(chǎn)品亦跑贏了所有主動管理產(chǎn)品。

在蔡學(xué)飛看來，由于資本市場過于活躍，可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)一種盲目的樂觀情緒，于是推動名酒的集體爆發(fā)。換句話說，經(jīng)濟(jì)與疫情干擾加速了整個行業(yè)的分化趨勢，全國性名酒的消費(fèi)投資屬性得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，而區(qū)域性名酒可能存在一定的價值背離，有一定泡沫。

文| 《財(cái)經(jīng)》記者 張建鋒 楊秀紅 馮奕瑩

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