數(shù)據(jù)顯示，歷經(jīng)一年多整頓的基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)迎來(lái)一定的規(guī)模增長(zhǎng)。強(qiáng)監(jiān)管下的基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)分化明顯，頭部公司占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，中小型公募發(fā)力布局FOF、量化對(duì)沖等絕對(duì)收益產(chǎn)品，在轉(zhuǎn)型突圍的過(guò)程中，量化專(zhuān)戶(hù)面臨市場(chǎng)和業(yè)績(jī)的雙重壓力。

基金公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)分化

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)5396只，規(guī)模為4.26萬(wàn)億元，較一季末規(guī)模增長(zhǎng)5000萬(wàn)元，增幅達(dá)11.88%，專(zhuān)戶(hù)數(shù)量減少163只;今年一季末，基金專(zhuān)戶(hù)數(shù)量5559只，規(guī)模為4.21萬(wàn)億元。

具體從基金公司來(lái)看，截至二季度末，基金公司專(zhuān)戶(hù)管理月均規(guī)模位居前十的分別是建信、創(chuàng)金合信、華夏、中銀、博時(shí)、易方達(dá)、嘉實(shí)、工銀瑞信、廣發(fā)、匯添富，建信月均管理規(guī)模最大，達(dá)4861.33億元，排在第十的匯添富月均規(guī)模為1321.7億元。

總體來(lái)看，頭部基金公司的專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)經(jīng)歷資管新規(guī)的強(qiáng)監(jiān)管后，在完成存量業(yè)務(wù)整改的同時(shí)，今年以來(lái)，新業(yè)務(wù)也得到了一定的發(fā)展。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)金合信基金備案了11只專(zhuān)戶(hù)，建信基金年內(nèi)備案了10只專(zhuān)戶(hù)，中銀基金備案了4只專(zhuān)戶(hù)，華夏基金、博時(shí)基金各備案了3只專(zhuān)戶(hù)。

然而，記者采訪多位中小公募人士了解到，多數(shù)中小公募的專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模今年仍呈縮水態(tài)勢(shì)，資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，多家中小型基金公司未發(fā)行備案新專(zhuān)戶(hù)，若干公司的專(zhuān)戶(hù)人才面臨流失。

北京某中型公募市場(chǎng)人士表示，該公司專(zhuān)戶(hù)投資團(tuán)隊(duì)約為5人，專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品主要以權(quán)益、固收為主，存續(xù)規(guī)模約為100多億。記者搜索該基金公司在中基協(xié)備案的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，該公司2018年沒(méi)有發(fā)行專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，今年也僅備案了1只專(zhuān)戶(hù)。

北京另一家公募人士透露，該公司的專(zhuān)戶(hù)投資團(tuán)隊(duì)有10人，專(zhuān)戶(hù)重點(diǎn)做固收業(yè)務(wù)，同時(shí)有權(quán)益、量化、大類(lèi)資產(chǎn)配置類(lèi)業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)規(guī)模在資管規(guī)新規(guī)實(shí)施前300多億，新規(guī)后按要求進(jìn)行整改，目前100億左右?，F(xiàn)階段大部分是主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，占比75%左右，部分歷史項(xiàng)目仍在持續(xù)整改中。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，該公司年內(nèi)未有專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品備案。

部分量化專(zhuān)戶(hù)年內(nèi)業(yè)績(jī)承壓

2018年以來(lái)，在專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)“去通道、加強(qiáng)主動(dòng)管理”的基調(diào)下，不少基金公司加強(qiáng)了FOF、MOM、量化對(duì)沖絕對(duì)收益型產(chǎn)品的布局，其中，量化專(zhuān)戶(hù)在2018年A股下跌行情下跑出超越基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)，然而，今年以來(lái)部分產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)不再。

近日，多位公募人士告訴記者，今年以來(lái)絕對(duì)收益型量化專(zhuān)戶(hù)的優(yōu)勢(shì)不再有突出表現(xiàn)，因而，常常要面對(duì)投資者要求加倉(cāng)股票、升級(jí)策略的壓力。對(duì)此，部分量化專(zhuān)戶(hù)投資經(jīng)理表示，會(huì)理性對(duì)待客戶(hù)壓力，堅(jiān)持產(chǎn)品契約規(guī)定的絕對(duì)收益目標(biāo)，正常維護(hù)模型，適當(dāng)進(jìn)行小升級(jí)。

2018年股市單邊大跌，股基收益全面告負(fù)，以避險(xiǎn)策略為投資目標(biāo)的絕對(duì)收益型量化專(zhuān)戶(hù)大放異彩，部分量化專(zhuān)戶(hù)2018年年度收益接近10%。Wind數(shù)據(jù)顯示，北京一家公募的智能系列量化專(zhuān)戶(hù)2018年在上證綜指全年下跌24.59%的背景下，部分產(chǎn)品收益超過(guò)8%。該系列產(chǎn)品的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)亦可圈可點(diǎn)，在多個(gè)渠道受到投資者歡迎，2018年每發(fā)行一期都募集成功，2019年來(lái)繼續(xù)保持“吸金”效應(yīng)。同樣，上海某中型公募子公司旗下的絕對(duì)收益型量化產(chǎn)品2018年亦跑出5%以上的業(yè)績(jī)，銷(xiāo)售情況較好。

絕對(duì)收益型量化專(zhuān)戶(hù)一度走紅，引發(fā)同業(yè)跟風(fēng)發(fā)行同類(lèi)產(chǎn)品。多位公募市場(chǎng)人士告訴記者，不少私募、券商資管等機(jī)構(gòu)今年以來(lái)都發(fā)行了類(lèi)似策略的產(chǎn)品，公募發(fā)行的相對(duì)少一些，北京一家公募的量化投資經(jīng)理表示，主要原因是與公募的業(yè)務(wù)模式不太匹配。

然而，計(jì)劃趕不上變化。今年A股行情走勢(shì)總體強(qiáng)于去年，主動(dòng)偏股基金更大獲全勝，獲得了相當(dāng)不錯(cuò)的收益，絕對(duì)收益型量化產(chǎn)品自然會(huì)受冷落。

部分絕對(duì)收益型量化產(chǎn)品業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑，上述智能系列量化專(zhuān)戶(hù)中的一只產(chǎn)品近1個(gè)月業(yè)績(jī)下跌2.34%。上海一家公募的同類(lèi)產(chǎn)品亦出現(xiàn)下跌。該公司市場(chǎng)人士告訴記者，絕對(duì)收益型產(chǎn)品熊市避險(xiǎn)的特征明顯，牛市業(yè)績(jī)相對(duì)權(quán)益型產(chǎn)品而言較為遜色，而部分投資者不會(huì)因產(chǎn)品定位為絕對(duì)收益型就放松對(duì)業(yè)績(jī)的要求，一旦行情上漲，產(chǎn)品漲幅沒(méi)有跟上大盤(pán)，心態(tài)就會(huì)發(fā)生變化，希望投資經(jīng)理升級(jí)策略、加倉(cāng)股票。

北京一家公募的量化投資經(jīng)理表示：“我們會(huì)做正常維護(hù)，不做大升級(jí)。以前管理規(guī)模小，只做中證500，現(xiàn)在擴(kuò)大至全市場(chǎng)量化選股。”上海一位市場(chǎng)人士說(shuō)，量化投資經(jīng)理確實(shí)面臨來(lái)自管理層和客戶(hù)的壓力，被要求加倉(cāng)股票，但投資經(jīng)理也只是在策略范圍內(nèi)調(diào)整，畢竟產(chǎn)品策略一旦確立，就要有所堅(jiān)持。