5月12日，家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品提供商，天津九安醫(yī)療電子股份有限公司(下稱“九安醫(yī)療”，002432.SZ)收到來自深交所涵蓋了14個(gè)方面35個(gè)問題的年報(bào)問詢函，問題包括公司在無新增在建工程的情況下，如何3個(gè)月內(nèi)把日產(chǎn)能從最初的100 萬人份提升至3000萬人份，要求公司在財(cái)報(bào)中補(bǔ)充披露其產(chǎn)能、運(yùn)力、銷量真實(shí)性等問題。

《投資者網(wǎng)》注意到，九安醫(yī)療自2010年6月上市后，其業(yè)績(jī)、股價(jià)并不起眼。2013年到2019年期間，扣非凈利潤(rùn)均是虧損。但因新冠疫情爆發(fā)，2020年，2021年公司業(yè)績(jī)開始“陡峭”增長(zhǎng)，不僅了實(shí)現(xiàn)前所未有的增長(zhǎng)高度。到了2022年一季度，營(yíng)收更是同比增長(zhǎng)6646.79%，由3.22億元上升至217.3億元;凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37527.35%，由3803.58萬元上升至143.12億元。

股價(jià)也擺脫了此前“溫吞”的走勢(shì)。在2021年11月初到2022年5月10日期間，公司股價(jià)由6.03元/股，最高飆升至99.12元/股，被投資者譽(yù)為“妖股之王”。截至5月12日，收盤價(jià)74.66元/股，股價(jià)飆升超11倍。同時(shí)，公司也因信披時(shí)間、內(nèi)容等諸多方面，多次收到監(jiān)管函。那么，在后疫情時(shí)代，九安醫(yī)療營(yíng)收高增長(zhǎng)，能否具有持續(xù)性，仍有待觀察。

九安醫(yī)療股價(jià)走勢(shì)圖

試劑盒催生營(yíng)收暴漲

公開信息顯示，九安醫(yī)療成立于1995年，于2010年在深圳中小板上市，主要產(chǎn)品為電子血壓計(jì)、血糖儀、額溫計(jì)、血氧儀等產(chǎn)品等電子醫(yī)療設(shè)備，及IVD體外診斷產(chǎn)品。

“疫情第三年，九安醫(yī)療成為又一個(gè)靠新冠生意暴富的幸運(yùn)兒。”年報(bào)顯示，2021年公司營(yíng)收23.97億元，同比增長(zhǎng)19.36%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.09億元，同比增長(zhǎng)274.96%。

尤其值得一提的是，與去年年報(bào)業(yè)績(jī)相比，九安醫(yī)療今年一季度業(yè)績(jī)更加亮眼，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收217.37億元，同比增長(zhǎng)6646.79%;凈利潤(rùn)達(dá)143.12億元，同比增長(zhǎng)37527.35%。

實(shí)際上，公司業(yè)績(jī)的暴漲與美國(guó)子公司的銷售量增長(zhǎng)有關(guān)。在2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，九安醫(yī)療稱，”本報(bào)告期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)較去年同期增長(zhǎng)主要原因?yàn)椋菏苊绹?guó)疫情發(fā)展的影響，當(dāng)?shù)貙?duì)新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品需求大幅增長(zhǎng)。“

從產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，截至2021年末，九安醫(yī)療主要收入來源為iHealth系列產(chǎn)品，營(yíng)業(yè)收入達(dá)18.6億元，同比增長(zhǎng)31.14%，占總營(yíng)收比例升至77.59%;(國(guó)外廠家貼牌生產(chǎn))ODM/OEM產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為2.97億元，同比下降38.98%，占總營(yíng)收比例降至12.40%。分地區(qū)來看，公司海外銷售營(yíng)收為21.72億元，占總營(yíng)收比的90.61%，國(guó)內(nèi)銷售營(yíng)收為2.25億，占總營(yíng)收比為9.39%。

九安醫(yī)療主營(yíng)收入結(jié)構(gòu)

有意思的是，九安醫(yī)療自2010年6月上市后，業(yè)績(jī)收入一直在盈虧線起起伏伏，甚至到了2021年前三季度，營(yíng)業(yè)收入也僅為7.90億元，凈利潤(rùn)為5012.8萬元。2021年第四季度開始，九安醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入突然大幅上升，達(dá)16.07億元，凈利潤(rùn)達(dá)8.59億元。其中iHealth系列產(chǎn)品18.6億元的營(yíng)收，毛利率達(dá)到了72.65%。這意味著，公司四季度收入撐起全年業(yè)績(jī)。

九安醫(yī)療近5年業(yè)績(jī)表現(xiàn)

關(guān)于營(yíng)收極速上升的原因，九安醫(yī)療在年報(bào)中表示，2021年11月6日，公司依托美國(guó)子公司iHealth的地緣優(yōu)勢(shì)，在美國(guó)推出的IVD自測(cè)產(chǎn)品iHealth試劑盒獲得美國(guó)FDA EUA授權(quán)，報(bào)告期內(nèi)該試劑盒銷售收入大幅增長(zhǎng)，對(duì)公司業(yè)績(jī)上升做出了重要貢獻(xiàn)。而關(guān)于iHealth系列產(chǎn)品毛利率的上升，深交所也在最新問詢函中，要求九安醫(yī)療說明試劑盒產(chǎn)品毛利率水平較高的原因及商業(yè)合理性，并對(duì)比同行業(yè)公司同類業(yè)務(wù)的毛利率水平，說明是否存在顯著差異及差異產(chǎn)生的原因。

根據(jù)海關(guān)總署，2021年我國(guó)新冠抗原試劑總計(jì)出口567.32億元，其中12月出口貨值達(dá)到101.62億元，環(huán)比增長(zhǎng)143.98%。

西南證券預(yù)測(cè)，自測(cè)試劑盒未來的主要市場(chǎng)預(yù)計(jì)來自美國(guó)、歐盟、日本以及中國(guó)，按照總?cè)丝诤推骄鶛z測(cè)次數(shù)，預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)潛力有望超過500億美元(約合3168億元)，其中美國(guó)市場(chǎng)占據(jù)大頭。

不過，值得一提的是，2021年，九安醫(yī)療除iHealth系列試劑盒產(chǎn)品外，公司其它產(chǎn)品營(yíng)收僅為5.37億元，占2021年總營(yíng)收比例僅為22.31%。

因信披違規(guī)致收監(jiān)管問詢

據(jù)九安醫(yī)療公告顯示，2021年11月以來，公司陸續(xù)收到來自美國(guó)等多份來自海外的iHealth試劑盒訂單，公司股價(jià)也應(yīng)聲而上，節(jié)節(jié)攀升。

5月12日，針對(duì)2021年年報(bào)毛利率大幅增加、產(chǎn)能增加幅度和設(shè)備人工增減情況不匹配、手握百億級(jí)現(xiàn)金卻還存在過億短期借款等等，九安醫(yī)療再次收到深交所問詢函。在此之前，就因信披節(jié)奏、信披內(nèi)容不完整等問題，深交所分別于2021年11月23日、12月14日、12月24日，2022年1月12日、2月22日對(duì)九安醫(yī)療出具多次關(guān)注函或監(jiān)管函。

深交所關(guān)注函、監(jiān)管函

深交所對(duì)關(guān)注函或監(jiān)管函的原因，如2021年11月15日，在互動(dòng)易平臺(tái)中曾多次表明，與產(chǎn)銷量、利潤(rùn)相關(guān)的信息。于是在11月15日至25日期間，其股價(jià)連續(xù)收獲9個(gè)漲停。因前述行為，12月14日，深交所對(duì)九安醫(yī)療下發(fā)監(jiān)管函，認(rèn)為該公司就試劑盒產(chǎn)品相關(guān)信息，在互動(dòng)易平臺(tái)答復(fù)的時(shí)間早于在指定媒體披露時(shí)間，違反了信披規(guī)定。

值得一提的是，因九安醫(yī)療前期披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，該公司試劑盒產(chǎn)品的銷售渠道主要為自主網(wǎng)站和亞馬遜、政府訂單、商業(yè)客戶。對(duì)此，深交所要求九安醫(yī)療補(bǔ)充披露2021年度、2022年第一季度，相關(guān)公司通過自主網(wǎng)站和亞馬遜、政府訂單、商業(yè)客戶銷售試劑盒產(chǎn)品各自的收入占比和毛利率，并說明各銷售渠道的收入確認(rèn)政策、收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)及其合規(guī)性。

關(guān)于信息披露違規(guī)，太平洋證券首席投資顧問趙歡公開表示，信息披露違規(guī)造成了信息傳導(dǎo)的不對(duì)稱，容易形成內(nèi)幕交易，破壞市場(chǎng)公平、公正，損害廣大投資者的利益。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂則稱，對(duì)上市公司信息披露的公開、公正是有效的監(jiān)管指引，是對(duì)引導(dǎo)上市公司高質(zhì)量發(fā)展作出的規(guī)范要求。

抗原檢測(cè)能否撬動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)騰飛

九安醫(yī)療因研發(fā)出iHealth試劑盒獲得巨額收益，在給公司的營(yíng)收和凈利帶來巨大變化的同時(shí)，也成為了資本市場(chǎng)的明星。

2022年以來，國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)，3月11日，為進(jìn)一步優(yōu)化新冠病毒檢測(cè)策略，我國(guó)國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組決定，在核酸檢測(cè)基礎(chǔ)上增加抗原檢測(cè)作為補(bǔ)充。在此情況下，抗原檢測(cè)能否給九安醫(yī)療未來業(yè)績(jī)帶來持續(xù)新增長(zhǎng)?《投資者網(wǎng)》就投資者們關(guān)注的公司未來發(fā)展、業(yè)績(jī)相關(guān)問題致函致電九安醫(yī)療，但電話并未接通。

投資者們關(guān)注的問題

今年3月，國(guó)內(nèi)開始啟動(dòng)抗原檢測(cè)，截至5月，目前已經(jīng)批準(zhǔn)了31個(gè)抗原檢測(cè)試劑，但九安醫(yī)療并沒有獲批?？紤]海外疫情漸緩，不少投資者擔(dān)憂九安醫(yī)療未來訂單情況。

在今年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，公司對(duì)投資者稱，公司iHealth試劑盒正在積極申請(qǐng)國(guó)內(nèi)的認(rèn)證。目前訂單主要來源于海外政府訂單、商業(yè)訂單和亞馬遜及官網(wǎng)訂單等，聯(lián)邦政府訂單收入占一季度收入約一半。同時(shí)，公司正在選址，準(zhǔn)備在美國(guó)自建工廠，滿足美國(guó)本土供應(yīng)需求。

此外，在投資者問到公司未來業(yè)績(jī)能否持續(xù)，近期是否有大訂單時(shí)。九安醫(yī)療回復(fù)稱，iHealth試劑盒產(chǎn)品的需求情況與美國(guó)疫情的發(fā)展情況直接相關(guān)，疫情不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產(chǎn)品的需求情況。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，也可能會(huì)對(duì)公司iHealth試劑盒產(chǎn)品的銷售帶來一定影響。

浙商證券稱，很難認(rèn)為奧密克戎會(huì)成為最后一個(gè)“超級(jí)變種”，預(yù)計(jì)抗疫將成為“持久戰(zhàn)”。新冠檢測(cè)產(chǎn)品作為抗疫全方位體系的第一道防線，預(yù)計(jì)其需求同樣將常態(tài)化，后續(xù)的“超級(jí)變種”出現(xiàn)，將為其帶來周期性。

需要關(guān)注的是，后疫情時(shí)代，新冠疫情相關(guān)市場(chǎng)和政策紅利均充滿了不確定性，且市場(chǎng)上新冠檢測(cè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)九安醫(yī)療來講，一方面，未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性充滿想象空間，另一方面也充滿挑戰(zhàn)。截至今年4月份，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有20家企業(yè)，如國(guó)內(nèi)東方生物(688298.SH)、艾康生物等公司都拿到了美國(guó)FDA EUA緊急使用授權(quán)的情況下，未來九安醫(yī)療是否保持自己的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

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