125億募資，可謂A股市場許久未見的大體量IPO了。

上交所官網顯示，上海聯影醫(yī)療科技股份有限公司(下稱“聯影醫(yī)療”)科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)已更新為“已問詢”。 聯影醫(yī)療在本次發(fā)行前總股本7.24億股，此次擬發(fā)行不超過1.15億股，總擬募資金額124.8億元。

根據聯影醫(yī)療招股書數據顯示，公司本次擬募資的124.8億總計分為五份，下一代產品的研發(fā)投入占募資近一半，產業(yè)化、營銷、信息化以及流動資金占據另外一半。當這一募資計劃推出后，便有市場人士認為，聯影醫(yī)療有望撼動邁瑞醫(yī)療在國內醫(yī)療器械市場“一哥”的位置。果真如此?

因疫情而“崛起”

聯影醫(yī)療是家醫(yī)學影像設備等醫(yī)療器械提供商，主營業(yè)務是銷售設備。根據招股書介紹，公司的產品包括磁共振成像系統(tǒng)(MR)、X 射線計算機斷層掃描系統(tǒng)(CT)、X 射線成像系統(tǒng)(XR)、分子影像系統(tǒng)(PET/CT、PET/MR)、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)(RT)以及生命科學儀器。

截至2021年底，已向市場推出70余款產品，其中不乏多款“行業(yè)首款”，包括：行業(yè)首款具有4D全身動態(tài)掃描功能的PET/CT產品;行業(yè)首款75cm孔徑的3.0TMR產品;行業(yè)首款診斷級CT引導的一體化放療加速器等。

根據聯影醫(yī)療歷年的財務數據顯示，2018年和2019年的營業(yè)收入分別為20億元 和29.8億元，其中2019年同比增長46%;歸母凈利潤分別虧損1.2億元和0.7億元，2019年同比增長41%。

2020年之前，聯影醫(yī)療的營業(yè)收入雖然有所增長，但歸母凈利潤一直處于虧損狀態(tài)。直到2020年才開始有所好轉，這與新冠疫情爆發(fā)、整個醫(yī)療器械行業(yè)的業(yè)績都在暴增有關，聯影醫(yī)療也是其中的受益者之一。

數據顯示，2020年和2021年上半年，聯影醫(yī)療的營業(yè)收入分別為57.6億元和30.8億元，2020年同比增長93%;歸母凈利潤為9億元和6.5億元，2020年同比增長1328%。

聯影醫(yī)療表示，2020年初掀起的全球范圍內的新冠疫情促進了社會對公共醫(yī)療系統(tǒng)及醫(yī)療設備的重視，一方面帶動了公司CT、XR等疫情相關產品的銷量增加，其中2020年CT銷售金額同比上年增長152.78%，XR同比增長126.65%;另一方面也促進了聯影品牌知名度的提升并輻射影響其他產品系列的銷售。

此外，2018年至2021年上半年，聯影醫(yī)療獲得政府補助金額分別為2.33億元、3.06億元、3.48億元及2.07億元，其中，2020 年和2021年上半年，政府補助占利潤總額的比例分別高達30.11%及27.34%。

邁瑞醫(yī)療被挑戰(zhàn)了嗎?

醫(yī)學影像設備是醫(yī)療器械行業(yè)中技術壁壘最高的細分市場。隨著我國經濟高速發(fā)展、人口老齡化問題加重，民眾健康意識的提高，醫(yī)療保健服務的需求持續(xù)增加，國內市場對高品質醫(yī)學影像的需求相應快速增長。

同時，自2012年醫(yī)改以來，國家相關部門連續(xù)出臺了一系列的醫(yī)療行業(yè)相關政策，旨在優(yōu)化醫(yī)療服務水平、鼓勵分級診療實施、推動醫(yī)療資源下沉，這為影像設備銷售開辟了新的市場空間。

在市場需求及政策紅利的雙輪驅動下，中國醫(yī)學影像設備市場將持續(xù)增長，2020年市場規(guī)模已達到537億元，預計2030年市場規(guī)模將接近1100億元，年均復合增長率預計將達到7.3%。

能否挑戰(zhàn)邁瑞醫(yī)療?

和聯影醫(yī)療不同的是，邁瑞醫(yī)療崛起于完全的市場競爭。數據顯示，2018年至2021上半年，邁瑞醫(yī)療的營業(yè)收入分別為137.5億元、165.6億元、210億元和128億元，同比增長23%、20%、27%和21%;歸母凈利潤分別為37億元、47億元、66億元和43億元，同比增長43%、25.8%、42%和26%。

另外，邁瑞醫(yī)療近些年來的綜合毛利率長期保持在65%左右，聯影醫(yī)療也不及邁瑞醫(yī)療。

與國際巨頭距離更大

全球人口老齡化、慢性病增加和醫(yī)療支出增長帶來了全球醫(yī)療器械市場規(guī)模的擴大，新冠疫情加速了市場的擴張。據灼識咨詢數據，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模在2020年已經突破4400億美元，預計到2030年，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過8000億美元，2020年到2030年年均復合增長率為6.3%。

有數據顯示，當前全球醫(yī)學影像市場，“GPS”(GE醫(yī)療、飛利浦、西門子醫(yī)療)三家占據了全球60%-70%的市場。而從國內市場來看，我國高端醫(yī)學影像設備市場過去一直被GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療等外資企業(yè)壟斷，在高端PET/CT、MR和CT等產品市場，進口品牌曾占據90%以上的市場份額。

關鍵詞： 聯影醫(yī)療 邁瑞醫(yī)療 國內醫(yī)療器械市場