上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。

方正證券點評如下：

1 本次修訂內(nèi)容及其影響

1.1 指數(shù)樣本被實施風(fēng)險警示的，從被實施風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數(shù)。

在原有的編制規(guī)則中，風(fēng)險警示類股票不做剔除，可以長期作為指數(shù)成分股存在。截止至最新，上證綜指成分股共1560只，其中風(fēng)險警示類股票90只，個數(shù)占比約5.77%，總市值占比約0.56%。由于占比較少，當前情況下剔除風(fēng)險警示股票對指數(shù)的影響有限。但未來退市制度將日漸完善，該項修訂是確保指數(shù)保持優(yōu)勝劣汰的基礎(chǔ)。

1.2 日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計入指數(shù)。

在原有的編制規(guī)則中，新股于上市第11個交易日開始計入指數(shù)。由于A股特有的上市定價制度和A股部分投資者對次新股的炒作習(xí)慣，新上市證券的市值往往與企業(yè)基本面有較大偏離，且股價波動較大。上市滿一年后，股價的波動將趨于合理。該項修訂，也考慮到特大市值股票的特殊性。一方面，特大市值股票受到次新股炒作的影響較少，可以在較短的時間內(nèi)進入合理估值區(qū)間;另一方面，特大市值股票若不及時納入指數(shù)成分股，或?qū)⑾魅踔笖?shù)的代表性。因此，新規(guī)規(guī)定，日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個月后計入指數(shù)。

1.3 上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計入上證綜合指數(shù)。

目前上證綜指的行業(yè)分布傾向于金融和工業(yè)板塊，而科創(chuàng)板、CDR等證券大多屬于新興行業(yè)。納入科創(chuàng)板與CDR后，可使得上證綜指的行業(yè)分布進一步均衡，并可以更多享受科技類新興企業(yè)高速成長帶來的紅利。

2 富國上證綜指ETF是目前市場上唯一一只跟蹤上證綜指的ETF基金

富國基金公司旗下的富國上證綜指ETF(510210)是目前市場上唯一一只跟蹤上證綜指的ETF基金，同時亦有相應(yīng)的聯(lián)接基金：富國上證綜指ETF聯(lián)接，基金代碼為100053(前端)和000164(后端)。富國基金的上證綜指ETF及其聯(lián)接基金的管理費均為每年0.5%，托管費均為每年0.1%，費率較為低廉。

上證綜指ETF的投資策略為：“采用最優(yōu)化抽樣復(fù)制標的指數(shù)。最優(yōu)化抽樣依托富國量化投資平臺，利用長期穩(wěn)定的風(fēng)險模型，使用“跟蹤誤差最小化”的最優(yōu)化方式創(chuàng)建目標組合，從而實現(xiàn)對標的指數(shù)的緊密跟蹤。”

關(guān)鍵詞： 指數(shù) 上證綜合指數(shù)