即時(shí)：半年利潤(rùn)創(chuàng)紀(jì)錄！他們緣何成這輪大宗商品周期大贏家？

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 時(shí)間：2022-06-20 08:56:01

在本輪大宗商品周期中，大宗商品巨頭到底賺了多少？

近日，多家大宗商品企業(yè)披露最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。大宗商品交易巨頭嘉能可表示，公司營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)的半年調(diào)整后息稅前利潤(rùn)將超過(guò)32億美元，已實(shí)現(xiàn)其全年收益預(yù)期22億～32億美元的年度利潤(rùn)指導(dǎo)上限。另一大宗商品巨頭托克也稱(chēng)，該公司半年利潤(rùn)創(chuàng)下紀(jì)錄。在截至3月底的6個(gè)月里，該集團(tuán)的凈利潤(rùn)達(dá)27億美元，同比增長(zhǎng)27%，其中石油和金屬這兩個(gè)關(guān)鍵部門(mén)的交易量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。

(資料圖片僅供參考)

華安證券金屬分析師王洪巖在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，除大宗商品周期本身導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲以外，上述大宗商品公司之所以利潤(rùn)創(chuàng)紀(jì)錄，是因?yàn)樯鲜龉驹谖锪?、礦產(chǎn)資源及金融領(lǐng)域具有較深積累?！暗捎诠?yīng)鏈危機(jī)有所緩解，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息，它們?cè)傧肴〉眠@樣的成績(jī)可能較有難度?！彼f(shuō)。

業(yè)績(jī)?yōu)楹蜗蚝茫?/p>

對(duì)于業(yè)績(jī)?yōu)楹蜗蚝?，嘉能可表示，主要是受大宗商品市?chǎng)波動(dòng)、供應(yīng)中斷和緊張的實(shí)物市場(chǎng)條件等因素驅(qū)動(dòng)。托克則稱(chēng)，俄烏沖突升級(jí)后，供應(yīng)鏈面臨前所未有壓力，買(mǎi)家不斷求助托克幫助重新安排供應(yīng)鏈。

王洪巖也認(rèn)為，上述公司擁有較為明顯的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。在全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，它們可以憑借這一優(yōu)勢(shì)將商品運(yùn)向全球。

在全球大宗商品市場(chǎng)，托克是為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合與全球物流的企業(yè)。該公司通過(guò)“采購(gòu)—倉(cāng)儲(chǔ)—運(yùn)輸—交付”的模式為客戶(hù)提供完整產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，極大地促進(jìn)其貿(mào)易業(yè)務(wù)發(fā)展。托克的數(shù)據(jù)顯示，該公司在全球20個(gè)國(guó)家擁有并經(jīng)營(yíng)28處港口、碼頭，倉(cāng)庫(kù)和運(yùn)輸資產(chǎn)。

王洪巖還稱(chēng)，除貿(mào)易商這個(gè)標(biāo)簽外，上述大宗商品貿(mào)易商還坐擁大量上游礦產(chǎn)現(xiàn)貨資源。當(dāng)大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)緊張時(shí)，它們可以及時(shí)提供實(shí)物支持，“此外，擁有貿(mào)易商、生產(chǎn)商的雙重身份，上述大宗商品公司還可以打通產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)施加控制權(quán)?！?/p>

嘉能可公司的數(shù)據(jù)顯示，該公司自產(chǎn)銅、鋅產(chǎn)量在全球的市占率約為6%和10%，是全球第三大和第一大銅礦及鋅礦企業(yè)。同時(shí)，該公司還生產(chǎn)動(dòng)力煤等能源品種。2022年，該公司預(yù)期銅、鋅、煤炭產(chǎn)量約為111萬(wàn)噸、101萬(wàn)噸和1.21億噸。

近一段時(shí)間，嘉能可不斷調(diào)高動(dòng)力煤等大宗商品價(jià)格。目前，該公司將其煤炭組合上半年的混合調(diào)整價(jià)格指引已從2月的每噸32.8美元上調(diào)至每噸82～86美元。

王洪巖還表示，上述大宗商品公司的另一強(qiáng)項(xiàng)還在于金融領(lǐng)域。一方面，它們現(xiàn)金流充裕，這可以支持其在金融領(lǐng)域的交易和投資。而對(duì)于現(xiàn)金流沒(méi)那么充裕的交易機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，由于市場(chǎng)要求巨額追加保證金，其壓力就比較大。另一方面，上述公司還可以通過(guò)金融杠桿放大自己的利潤(rùn)。

一般而言，在交易價(jià)格正常波動(dòng)的時(shí)期，一家交易商所繳納保證金上下浮動(dòng)的金額一般在5000萬(wàn)歐元，但現(xiàn)在一天內(nèi)追加金額可能是這個(gè)數(shù)的10倍。金融機(jī)構(gòu)RBC Capital Markets則預(yù)計(jì)，該公司仍有可能在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的維持較高的盈利能力，預(yù)計(jì)嘉能可的現(xiàn)金返還能力在同行業(yè)中位于前列。

更大的機(jī)會(huì)還在后面？

嘉能可表示，預(yù)計(jì)“更正常的市場(chǎng)狀況”將在下半年回歸。盡管如此，該公司今年的利潤(rùn)仍有望遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年貿(mào)易業(yè)務(wù)產(chǎn)生的創(chuàng)紀(jì)錄的37億美元的利潤(rùn)?；ㄆ煦y行則預(yù)測(cè)，嘉能可的貿(mào)易部門(mén)將產(chǎn)生至少50億美元的全年收益。

托克首席執(zhí)行官韋爾（Jeremy Weir）則表示，今年晚些時(shí)候，大宗商品價(jià)格可能呈現(xiàn)“拋物線(xiàn)”般暴漲，這將繼續(xù)利好其業(yè)績(jī)。

在王洪巖看來(lái)，展望下半年，嘉能可、托克可能依舊將受益頗豐，只不過(guò)未必像當(dāng)前賺得這般“盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)”?！捌湓蛟谟?，目前全球供應(yīng)鏈呈現(xiàn)緩解跡象，這樣上述大宗商品巨頭的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)就不會(huì)體現(xiàn)得較為明顯。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息使金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，或?qū)⒂绊懘笞谏唐肥袌?chǎng)價(jià)格?！?/p>

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Drewry Shipping Consultants的數(shù)據(jù)顯示，6月初，集裝箱的即期匯率已較去年9月的歷史高點(diǎn)下降了約26%。本周，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）決定上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75個(gè)基點(diǎn)，為1994年以來(lái)的最大幅度的單次加息。

王洪巖表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大宗商品巨頭的營(yíng)收和利潤(rùn)仍是由市場(chǎng)供需決定的。上述大宗商品巨頭并不僅銅、鋅等傳統(tǒng)工業(yè)金屬，同時(shí)也有能源轉(zhuǎn)型所需的鈷、鎳等礦產(chǎn)資源。當(dāng)前全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)放量，意味著它們有可能在能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中受益。

目前，新能源汽車(chē)市場(chǎng)較為擔(dān)心鈷、鋰和鎳等關(guān)鍵電池金屬供應(yīng)緊張的局面。鈷研究所（Cobalt Institute）的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全球鈷的總需求為17.5萬(wàn)噸，而已開(kāi)采的鈷供應(yīng)量為16萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2024～2026年間，全球鈷供應(yīng)將平均每年增長(zhǎng)8%，而需求增長(zhǎng)將超過(guò)12%。

Cobalt Institute還稱(chēng)，從供應(yīng)端來(lái)看，鈷供應(yīng)非常集中于特定地理位置和特定企業(yè)。在全球開(kāi)采的鈷供應(yīng)中，近四分之三來(lái)自剛果（金）。2021年，該國(guó)鈷產(chǎn)量為11.8萬(wàn)噸。在剛果（金），主要的鈷生產(chǎn)便由嘉能可主導(dǎo)。

與此同時(shí)，大宗商品公司的有色金屬訂單也獲得了下游企業(yè)的保證。4月，通用汽車(chē)與嘉能可簽署鈷供應(yīng)合同。同時(shí)，特斯拉還同意從新喀里多尼亞的一座礦場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)鎳，該礦場(chǎng)部分則由托克擁有。

不過(guò)，歐洲礦業(yè)基金Commodity Discovery分析師李岡峰提醒稱(chēng)，礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)具有較大的不確定性，如果沒(méi)有較好地控制住項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，將影響礦產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)?！暗V產(chǎn)行業(yè)投資時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，少則五年，多則十年之久。在此過(guò)程中，還會(huì)面臨當(dāng)?shù)卣咦儎?dòng)、銀行貸款放款不利等事件。在這背后，管理能力強(qiáng)者最有望獲得成功?！彼麑?duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

關(guān)鍵詞：大宗商品數(shù)據(jù)顯示汽車(chē)市場(chǎng)

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